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    ◆毛利率同比上升4.89 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比上升2.97 個(gè)百分點(diǎn)報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為15.72%，較上年同期上升4.89 個(gè)百分點(diǎn)。
    報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為10.13%，較上年同期上升2.97 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.03%/ 5.79%/ 0.3%，較上年同期分別變化了0.8/ 3.12/ -0.96 個(gè)百分點(diǎn)。其中管理費(fèi)用率增加系沈陽(yáng)豫瓏城開(kāi)業(yè)及新增合并報(bào)表單位株式會(huì)社星野Resort Tomamu 造成管理費(fèi)用同比增加所致。
    ◆多業(yè)態(tài)發(fā)展符合行業(yè)趨勢(shì)，低基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)
    公司經(jīng)營(yíng)狀況受金價(jià)影響而存在一定波動(dòng)，但公司建設(shè)的融合互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的黃金珠寶產(chǎn)業(yè)鏈以及度假村、旅游地產(chǎn)業(yè)態(tài)為公司未來(lái)發(fā)展提供了更為廣闊的空間。2015 年下半年的低基數(shù)效應(yīng)已在三季度業(yè)績(jī)上有所顯現(xiàn)，四季度有望繼續(xù)在低基數(shù)效應(yīng)影響下展現(xiàn)良好業(yè)績(jī)。
    ◆維持增持評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)13 元
    我們維持對(duì)公司2016-2018 年全面攤薄后的EPS 為0.39/ 0.49/ 0.55元的預(yù)測(cè)，給予公司未來(lái)六個(gè)月13 元的目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，居民消費(fèi)需求的增長(zhǎng)速度低于預(yù)期。