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    ◆毛利率同比降低0.41 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比上升0.6 個(gè)百分點(diǎn)報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為21.67%，較上年同期降低0.41 個(gè)百分點(diǎn)。
    報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為19.64%，較上年同期增長(zhǎng)0.6 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為17.41%/ 1.75%/ 0.48%，較上年同期分別變化了0.53/ -0.11/ 0.18 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆全渠道轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，云猴業(yè)務(wù)與新開(kāi)門(mén)店影響短期業(yè)績(jī)報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)推進(jìn)全渠道轉(zhuǎn)型計(jì)劃，云猴大平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)仍處構(gòu)建期，短期存在一定培育成本；報(bào)告期內(nèi)公司新開(kāi)超市門(mén)店24 家，百貨門(mén)店4 家，新開(kāi)門(mén)店的培育期費(fèi)用也將對(duì)短期業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢▔毫?。由于云猴網(wǎng)的費(fèi)用和整合壓力，我們預(yù)計(jì)短期公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀浑y有較大起色。
    ◆維持盈利預(yù)測(cè)與增持評(píng)級(jí)，調(diào)升未來(lái)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至15 元我們維持對(duì)公司2016-2018 年全面攤薄后的EPS 為0.21/ 0.25/ 0.26元的預(yù)測(cè)，調(diào)升公司未來(lái)6 個(gè)月的目標(biāo)價(jià)至15 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速未達(dá)預(yù)期，居民消費(fèi)需求的增速未達(dá)預(yù)期。