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    下游行業(yè)景氣度高，業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)。下游市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)為公司業(yè)務(wù)提供了廣闊市場(chǎng)，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新的統(tǒng)計(jì)，1-9月新能源汽車生產(chǎn)30.2萬輛，銷售28.9萬輛，比上年同期分別增長(zhǎng)93.0%和100.6%。下游市場(chǎng)的快速繁榮，促使公司盈利水平持續(xù)提高。另外，據(jù)報(bào)道，公司主要客戶CATL目前產(chǎn)能7.5GWh，在接下來幾年產(chǎn)能將持續(xù)翻倍，到2020年底，總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到50GWh，下游廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張將為公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)提供長(zhǎng)期動(dòng)力。
    定位高端客戶，進(jìn)入壁壘高。公司設(shè)備定位高端，客戶包括松下、索尼、三星、ATL、CATL、力神等一線鋰電池廠商，客戶需求量大，進(jìn)入壁壘高。報(bào)告期內(nèi)，公司相繼研發(fā)了全自動(dòng)高速卷繞機(jī)、多極耳卷繞機(jī)、激光模切機(jī)等，新產(chǎn)品疊加效率高，保證公司較高的毛利率水平。
    客戶需求穩(wěn)定，新客戶有望形成突破。目前比亞迪鋰電池生產(chǎn)仍全部采用進(jìn)口設(shè)備，公司正在與比亞迪積極接洽，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在維護(hù)和成本方面具備天然優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口替代具有充分理由。另外，公司專門研制了適用于特斯拉電動(dòng)汽車電池的全自動(dòng)高速卷繞機(jī)，未來市場(chǎng)有望進(jìn)一步拓展。
    估值與評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，公司2016年-2018年的每股收益分別為0.55元、0.86元和1.32元；以最新股價(jià)（32.85元）計(jì)算，對(duì)應(yīng)2016-2018年P(guān)E分別為60倍、38倍和25倍。公司作為鋰電池設(shè)備龍頭企業(yè)，將充分受益行業(yè)發(fā)展，同時(shí)，我們期待公司在新能源、3C領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展，首次給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延拓展不達(dá)預(yù)期；新能源汽車政策變化。