>> 國泰君安-萊克電氣(603355)2016年三季報點評：業(yè)績好轉(zhuǎn),自主品牌業(yè)務(wù)持續(xù)高增長-161031
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
曾嬋，范楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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盈利能力持續(xù)提升，業(yè)績超預(yù)期
2016 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.3 億元（+1%），凈利潤3.3 億元（+36%），毛利率27%（+5pct），凈利率11%（+2.8pct）。其中，2016Q3單季實現(xiàn)營業(yè)收入11.5 億元（+16%），凈利潤1.1 億元（+40%）。毛利率24.6%（+4.1pct），凈利率9.9%（+1.7pct）。收入增長的主要原因是：1）外銷：出口訂單增加；2）內(nèi)銷：自主品牌銷售大幅增長。利潤增長的原因是：自主品牌銷量大幅增長，而自主品牌業(yè)務(wù)利潤率較高。公司三季度業(yè)績超預(yù)期。
受益于小家電消費升級，市場地位有望持續(xù)提升，自有品牌價值顯現(xiàn)
自主品牌業(yè)務(wù)收入增速達(dá)56%。公司主力產(chǎn)品吸塵器、空氣凈化器市場地位提升，根據(jù)中怡康，吸塵器零售額占有率28%，市場第一；空氣凈化器銷量市占率達(dá)10%，市場第二，品牌價值逐漸顯現(xiàn)。公司高端化的定位受益于小家電消費升級，隨著新品（機(jī)器人吸塵器、免安裝智能凈水機(jī)以及原汁萃取機(jī)）的推出、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，有望帶動公司收入、利潤雙增長。
風(fēng)險：客戶集中度高、匯率大幅變化、出口下滑
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