>> 海通證券-巨星科技(002444)公司季報點評：三季度平穩(wěn)增長,看好智能裝備發(fā)展-161028
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
耿耘 |
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單看第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.81 億元，同比下降5.77%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.21 億元，同比增加2.16%。公司第三季度業(yè)績增速有所下降，主要因為G20 峰會期間公司部分商品受限出運。公司總體仍保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。
人民幣匯率變動帶來財務數(shù)據(jù)波動。16 年初以來人民幣兌美元的匯率出現(xiàn)了較大的波動。公司傳統(tǒng)手工具產(chǎn)品主要面向海外，約95%的收入來自海外，美國是主要市場。人民幣對美元的匯率變動將給公司的財務數(shù)據(jù)帶來一定的影響。人民幣的貶值在短期內(nèi)有利于公司毛利水平的提高并促進產(chǎn)品的銷售，同時公司美元計價的資產(chǎn)相對人民幣也存在升值；而另一方面，也帶來了遠期結售匯損失的可能。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)投資收益約3465 萬，同比下降65.18%，主要是因為匯率變動導致的遠期結售匯損失。
參股公司下屬控股子公司即將上市。公司于2016 年10 月26 日發(fā)布公告，公司參股公司杭叉控股的下屬控股子公司杭叉集團于當日獲得中國證監(jiān)會發(fā)審委工作會議審議通過。公司持有杭叉控股20%的股份，間接持有杭叉集團10.4%的股份。杭叉集團上市后有望進一步擴大規(guī)模，為巨星科技帶來更高的盈利提升。
看好智能裝備發(fā)力與公司轉型升級。公司在智能裝備領域發(fā)展穩(wěn)定，公司成立子公司歐鐳激光整合旗下激光資源，融合華達科捷的激光技術、國自機器人的導航定位技術，并利用上市公司平臺優(yōu)勢，合力研發(fā)具有未來前景的激光雷達產(chǎn)品；國自機器人的巡檢機器人和AGV 收入增長迅速；公司與小沃科技合作研發(fā)生產(chǎn)家庭服務機器人，有望開拓中國聯(lián)通廣大的用戶市場。公司通過布局，兼具技術積累、研發(fā)平臺與市場渠道，我們看好公司在智能裝備方面的發(fā)展。
盈利預測：公司傳統(tǒng)手工具業(yè)務整體發(fā)展穩(wěn)定，報告期內(nèi)因G20、匯率等因素增速略有波動。而從中長期看，隨著智能裝備領域的新產(chǎn)品不斷完善，公司的轉型升級值得期待。結合行業(yè)狀況與公司的布局發(fā)展，我們預測公司16-18 年歸母凈利潤分別為5.93、6.90、7.98 億元，攤薄EPS 為0.55、0.64、0.74 元/股?？紤]目前傳統(tǒng)收入比重較大，我們給予公司17 年36 倍估值，目標價23.04 元，給予買入評級。
風險提示：匯率波動，新產(chǎn)品推進不達預期，智能裝備業(yè)務整合風險。
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