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公司在最近幾年開(kāi)始布局的智能裝備業(yè)務(wù)開(kāi)始放量。
    未來(lái)公司在智能裝備業(yè)務(wù)方面有幾大看點(diǎn)：
    1）國(guó)自機(jī)器人開(kāi)始爆發(fā)。上半年國(guó)自機(jī)器人實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約6900 萬(wàn)，增長(zhǎng)約76%，凈利潤(rùn)1295 萬(wàn)，增長(zhǎng)約82%。預(yù)計(jì)今年國(guó)自機(jī)器人營(yíng)收可以達(dá)到2億元。
    2）華達(dá)科捷訂單飽滿，公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)前景向好。華達(dá)科捷目前在手訂單量十分飽滿，今年凈利潤(rùn)可能達(dá)到3000 萬(wàn)。華達(dá)科捷2D3D 激光雷達(dá)產(chǎn)品，以及公司與華達(dá)科捷合資設(shè)立的歐鐳激光相關(guān)雷達(dá)產(chǎn)品，與公司巡檢機(jī)器人以及倉(cāng)儲(chǔ)AGV 可以形成明顯的協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計(jì)歐鐳激光自產(chǎn)的激光雷達(dá)很快可以開(kāi)始試產(chǎn)，先期可用于公司自己的機(jī)器人產(chǎn)品。未來(lái)有望替代SICK 公司產(chǎn)品。
    3）泳池清理機(jī)器人亦有數(shù)十億美元市場(chǎng)空間，可能成為未來(lái)公司主要產(chǎn)品之一。
    4）未來(lái)無(wú)人駕駛將可能使用激光雷達(dá)替代人眼，公司在這方面的積累有助于先期布局無(wú)人駕駛產(chǎn)業(yè)鏈。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，在手現(xiàn)金充裕帶來(lái)更多可能公司傳統(tǒng)的工具五金業(yè)務(wù)增長(zhǎng)13.65%，符合我們此前預(yù)期。公司工具五金業(yè)務(wù)市場(chǎng)目前主要在美國(guó)，報(bào)告期內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)收入增長(zhǎng)接近20%。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，公司該業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持10%以上的穩(wěn)健增長(zhǎng)。另外，公司打造“土貓”網(wǎng)，設(shè)立垂直電商，逐漸拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，打造獨(dú)立品牌。
    公司目前貨幣資金31 億，同比增長(zhǎng)約85%，應(yīng)收款8.22 億，存貨3.31 億。
    公司現(xiàn)金充裕使得未來(lái)強(qiáng)化既有業(yè)務(wù)或外延式擴(kuò)張均有可能。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)與行業(yè)情況，我們小幅調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2016—2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.69、42.02、47.27 億元，增速分別15%、15%、13%；歸母凈利潤(rùn)6.03、7.13、8.58 億元，增速分別26%、18%、20%；EPS 分別為0.56、0.66、0.80 元。仍然給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司激光產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期、機(jī)器人銷量低于預(yù)期、匯率波動(dòng)、海外市場(chǎng)銷量低于預(yù)期等。