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其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 92.60億元，同比下降 8.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 5851.74 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 6.61%；單季度實(shí)現(xiàn) EPS 0.03 元。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。公司前三季度主業(yè)經(jīng)營(yíng)總體平穩(wěn)，銷售收入同比有所下滑，扣非后凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)。受天然橡膠、草甘膦等產(chǎn)品價(jià)格同比下跌影響，公司相關(guān)業(yè)務(wù)收入和盈利水平同比下降，同時(shí)公司為穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)對(duì)化工品分銷規(guī)模進(jìn)行縮減；而公司在船運(yùn)業(yè)務(wù)積極調(diào)配運(yùn)力，開發(fā)貨源；集裝罐業(yè)務(wù)則抓住機(jī)會(huì)，加大北美航線業(yè)務(wù)量，物流業(yè)務(wù)收入和盈利水平均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。而公司期間費(fèi)用率同比提升、投資收益大幅下降對(duì)業(yè)績(jī)形成拖累。
    近年來(lái)，公司持續(xù)推進(jìn)提質(zhì)增效和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，逐步集中資源發(fā)展以技術(shù)為核心的精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)和以資源為核心的橡膠產(chǎn)業(yè)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，公司對(duì)化工品分銷業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行主動(dòng)性收縮，物流業(yè)務(wù)則擬引入戰(zhàn)略投資者；橡膠產(chǎn)業(yè)方面，天膠業(yè)務(wù)現(xiàn)處底部階段，后續(xù)公司通過(guò)外延收購(gòu)及內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，進(jìn)一步鞏固其行業(yè)領(lǐng)先地位；橡膠化學(xué)品發(fā)展總體平穩(wěn)。精細(xì)化工業(yè)務(wù)方面，農(nóng)藥業(yè)務(wù)處于景氣底部，14 年公司收購(gòu)集團(tuán)農(nóng)化相關(guān)資產(chǎn)后，其農(nóng)化業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈得以完善，綜合競(jìng)爭(zhēng)力得以增強(qiáng)；化工中間體及新材料業(yè)務(wù)發(fā)展情況則總體良好。我們預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年 EPS 分別為 0.17、0.20、0.23 元，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，天然橡膠價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，橡膠助劑技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)。