>> 中信建投-藍曉科技(300487)公司簡評：三季度業(yè)績繼續(xù)改善，維持增持評級-161031
| 上傳日期： |
2016/11/2 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
羅婷 |
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簡評
醫(yī)藥、環(huán)保、化工板塊營收擴大公司將生物醫(yī)藥、金屬、環(huán)保等作為持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)領(lǐng)域或戰(zhàn)略拓展領(lǐng)域，進行材料、應用工藝和系統(tǒng)集成方面的積極布局。公司第三季度單季歸母凈利同比增長109%，環(huán)比增長24%，公司業(yè)績自第一季度的低點逐漸改善，主要因新興的固相合成載體和酶載體領(lǐng)域收入增幅較大，且環(huán)?；ぐ鍓K銷售額增加幅度較大。
生物醫(yī)藥板塊形成多頭并進的格局，西藥原料藥材料及酶載體、植物提取材料、固相合成載體領(lǐng)域技術(shù)產(chǎn)品獲得市場認可，瓊脂糖、葡聚糖以及聚合物基分離純化介質(zhì)系列形成穩(wěn)定品種并達到規(guī)?；a(chǎn)水平，固相合成載體和酶載體領(lǐng)域的銷售收入實現(xiàn)較好增長?；ぐ鍓K中傳統(tǒng)成熟品種收入實現(xiàn)較大增長，樹脂催化劑等新品種逐步取得市場認可；環(huán)保板塊主要覆蓋農(nóng)藥、染料以及重金屬污水處理，報告期內(nèi)公司在中水回用降COD 等領(lǐng)域形成了典型的應用示范，銷售收入實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
加強新興領(lǐng)域開發(fā)，未來業(yè)績可期
公司集中做好創(chuàng)新協(xié)作，實施固相載體等新興領(lǐng)域的開發(fā)。全面鋪開與南開大學聯(lián)合共建實驗室的項目，保障技術(shù)儲備。公司通過生產(chǎn)廢氣治理項目并進一步加大廢水處理，優(yōu)化環(huán)保控制。公司募投的項目中，工程中心項目已完成投資進度70%，2016 年12 月初有望完工；分離純化裝置產(chǎn)業(yè)化項目的投資進度為61%，報告期內(nèi)實現(xiàn)效益450 萬元，有望于2016 年年底前完工。
股權(quán)激勵條件促公司改善經(jīng)營
公司限制性股票三個解鎖期內(nèi)對應的解鎖條件分別為16、17、18年扣非后歸母凈利不低于2015 年的20%、50%、70%，即分別為5461 萬元、6827 萬元、7737 萬元。要達到解鎖條件，16 年第四季度扣非后歸母凈利需達到1470 萬元，公司改善經(jīng)營動力較強。
預計16～18年EPS分別為0.78、0.99、1.27元，維持增持評級
公司為典型的小而美企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)門檻高，應用范圍廣，可不斷開拓新的應用領(lǐng)域。未來股權(quán)激勵、固相載體新產(chǎn)品、募投項目投產(chǎn)等多重因素將加快公司的發(fā)展，我們看好公司未來的發(fā)展。2016～2018年的歸母凈利預計為0.62億、0.79億、1.02億元，對應EPS0.78、0.99、1.27元，PE為76倍、60倍、47倍，維持增持評級。
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