>> 安信證券-協(xié)鑫集成(002506)持續(xù)打造綜合能源系統(tǒng)集成商-161028
| 上傳日期： |
2016/10/30 |
大小： |
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來源： |
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作者： |
黃守宏 |
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公司綜合毛利率14.71%，比上季度上升0.6%。公司銷售、管理、財務(wù)費用為2.76/3.29/3.66 億元，比上年同期變動179.99/244.81/382.78%。
■打造分布式一站式綜合集成服務(wù)五大平臺，促進(jìn)分布式能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟發(fā)展期后，公司對未來分布式能源業(yè)務(wù)進(jìn)行充分規(guī)劃，以自身上海奉賢區(qū)產(chǎn)業(yè)基地為平臺打造集技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品集成、倉儲物流、監(jiān)控大數(shù)據(jù)以及線上交易五大業(yè)務(wù)為一體的一站式服務(wù)“鑫陽光”平臺。針對分布光伏分散性、B2C 的特征通過“互聯(lián)網(wǎng)+金融服務(wù)”模式實現(xiàn)線上線下協(xié)同發(fā)展。公司基于自身對光伏業(yè)務(wù)的深刻理解提業(yè)務(wù)解決方案，充分利用自身優(yōu)勢和光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，預(yù)計平臺業(yè)務(wù)將成為公司新的盈利增長點。
■增資“國鑫所”擴(kuò)展金融平臺服務(wù)公司發(fā)展：據(jù)公司公告，公司前期設(shè)立了互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺 “國鑫所”，推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為公司發(fā)展產(chǎn)融結(jié)合戰(zhàn)略提供更多金融支持和創(chuàng)新方式。三季度內(nèi)公司對“國鑫所”進(jìn)行增資，增資完成后，國鑫所公司將把握市場機(jī)遇，發(fā)揮金融平臺優(yōu)勢，提升公司金融服務(wù)質(zhì)量，提高市場競爭力，為公司帶來更好的投資回報。
■積極布局高效光伏電池、儲能和充電樁業(yè)務(wù)，新能源全產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張：公司前期公告定增募集資金用于 1600MW 高效差異化光伏電池項目、250MW 超高效異質(zhì)結(jié)光伏電池項目、500MWh 儲能電池項目、補(bǔ)充流動資金。若定增完成，將進(jìn)一步鞏固公司在光伏行業(yè)地位和競爭力，為公司的能源系統(tǒng)集成服務(wù)商戰(zhàn)略形成強(qiáng)有力的支撐，填補(bǔ)電池片高效化趨勢在加快、高效電池產(chǎn)能不足的空缺。
2015 年底公司開始開展充電樁的研發(fā)制造。隨著公司充電樁產(chǎn)品研發(fā)和相關(guān)測試的完成，公司蘇州充電樁生產(chǎn)線正在籌備中，預(yù)計年底有望實現(xiàn)量產(chǎn)。
■投資建議：我們看好公司打造綜合能源系統(tǒng)集成商和服務(wù)商的戰(zhàn)略，16 年公司大概率能完成業(yè)績承諾8 億元，預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.17/0.26/0.33 元；給予增持-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價為8.9 元。
■風(fēng)險提示：費用失控、政策補(bǔ)貼退坡、行業(yè)波動、市場競爭加劇。
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