>> 安信證券-喜臨門(603008)床墊&影視雙增長-161028
| 上傳日期： |
2016/10/30 |
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| 373KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周文波，雷慧華 |
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■費用控制較好：報告期內(nèi)公司綜合毛利率37.1%，同比下滑0.7pct；期間費用率下滑0.4pct，其中廣告宣傳渠道費用有所縮減，銷售費用率下滑1.3pct，管理費用率下滑0.6pct。財務(wù)費用率提升1.5pct，隨著公司定增資金到位，財務(wù)費用率有望降低。報告期內(nèi)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流8659 萬元，同比有所恢復(fù)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)112 天，環(huán)比有所改善。
■多渠道發(fā)力的床墊龍頭：喜臨門作為床墊行業(yè)龍頭，不管是產(chǎn)品力、規(guī)模效應(yīng)都領(lǐng)先同行。近年來公司由制造型企業(yè)向品牌型企業(yè)轉(zhuǎn)型，事業(yè)部改革、產(chǎn)品線梳理、營銷推廣、渠道建設(shè)等多項舉措都有較明顯的效果，也支撐公司內(nèi)銷的快速發(fā)展。
■積極布局健康睡眠等創(chuàng)新領(lǐng)域：公司2015 年8 月份成立子公司舒眠科技，專注于智能健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，挖掘與睡眠相關(guān)的大健康領(lǐng)域投資機會，圍繞消費者臥室場景布局，整合智能硬件（智能家居）、生理算法、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)等，打造高科技智能睡眠生態(tài)圈。
■投資建議：我們預(yù)計公司16-18 年歸母凈利潤分別為2.55 億元、3.2億元、3.9 億元，分別增長33.9%、26%、22.7%，EPS 分別為0.67元、0.84 元、1.03 元，六個月目標價25.5 元，維持“買入-B”評級。
■風險提示：家具消費低迷、主業(yè)增速放緩，傳媒業(yè)務(wù)競爭風險。
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