>> 國泰君安-新華保險(601336)2016年三季報業(yè)績點評：聚焦期交業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)-161030
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
劉欣琦，孔祥 |
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公司前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤47.86億元，同比下降44.6%，主要受到投資收益率下行、已賺保費負(fù)增長和補(bǔ)提準(zhǔn)備金的影響；三季度末實現(xiàn)歸母凈資產(chǎn)597.57 億元，較年初增長3.3%。
渠道和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，退保率持續(xù)下行，公司轉(zhuǎn)型持續(xù)堅定推進(jìn)。1）加大個險業(yè)務(wù)發(fā)展力度，個險渠道占比顯著增加。截至三季度末，保險營銷員渠道占比達(dá)50.1%，服務(wù)經(jīng)營渠道占比達(dá)11.3%，合計61.4%，較2015 年同期提升10.8 個百分點。2）銀行渠道加速轉(zhuǎn)型，躉交保費下降34.2%，期交業(yè)務(wù)大幅增長63.6%，公司2017年將進(jìn)一步削減銀保躉交規(guī)模。3）退保金下降30.8%，退保率同比下降3.0 個百分點至5.3%，繼2016 年中期下行2.7 個百分點后繼續(xù)下行；后續(xù)隨著銀保渠道的轉(zhuǎn)型，公司業(yè)務(wù)質(zhì)量將持續(xù)改善。
投資收益率較中期略有下降，受外部投資環(huán)境影響，預(yù)計全年投資端仍承壓。前三季度年化總投資收益率為5.1%，較上年同期下降3.6個百分點，較2016 年中期下降0.2 個百分點。在低利率環(huán)境下，保險公司投資端將持續(xù)承壓，未來資產(chǎn)負(fù)債匹配能力將成為保險公司競爭力的關(guān)鍵，公司有降低負(fù)債成本的動力和實力，并加快部署和實施。
風(fēng)險提示：市場大幅回調(diào)。
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