久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下民爆行業(yè)仍處于底部區(qū)間：宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷尤其民爆行業(yè)的主要下游需求，礦山開采以及煤礦等行業(yè)投資放緩極大削弱了民爆行業(yè)的需求增速。民爆器材生產(chǎn)與爆破服務(wù)兩大子行業(yè)都在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期所帶來的陣痛。民爆行業(yè)景氣度低迷的同時(shí)為龍頭企業(yè)整合迎來契機(jī)。
    公司產(chǎn)業(yè)鏈整合提速 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步企穩(wěn)：公司收購(gòu)新華都工程公司順利切入中高端爆破業(yè)務(wù)市場(chǎng)，同時(shí)收購(gòu)漣邵建工剩余股權(quán)，繼續(xù)鞏固地下礦山開采的市場(chǎng)份額；受益于近期民爆下游主要行業(yè)價(jià)格回暖的影響，國(guó)內(nèi)大型煤炭企業(yè)產(chǎn)量穩(wěn)中有升或增速有所修復(fù)，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望逐步得到企穩(wěn)。
    確立明華公司軍品發(fā)展主線充分受益軍工行業(yè)黃金發(fā)展期：分立后的軍品業(yè)務(wù)有望發(fā)展成為公司第三大業(yè)務(wù)板塊。明華公司是廣東省內(nèi)唯一一家軍工總裝牌照且四證齊全的企業(yè)。公司近幾年的軍工業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)，擁有自己的渠道與研發(fā)體系，未來有望成為公司主要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
    投資建議
    宏大爆破作為國(guó)內(nèi)的爆破服務(wù)行業(yè)的龍頭企業(yè)，我們看好公司未來的發(fā)展：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望受益于大宗商品的回暖得到有效修復(fù)；同時(shí)公司利用自身優(yōu)勢(shì)加速產(chǎn)業(yè)鏈整合，未來有望進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額；軍工市場(chǎng)的成功切入有望成為未來公司利潤(rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
    估值
    假設(shè)暫不考慮內(nèi)蒙古生力未來并入公司的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS 分別為0.08 元、0.35 元、0.42 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為136 倍、31 倍、26 倍，首次覆蓋給予公司增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)
    宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷大宗商品價(jià)格大幅下跌