>> 國泰君安-華英農(nóng)業(yè)(002321)積極擴充肉鴨產(chǎn)能,區(qū)域布局更趨完善-161111
| 上傳日期： |
2016/11/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王乾 |
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考慮當(dāng)前鴨價漲幅低于預(yù)期，預(yù)計公司2016-18 年EPS 為0.21（-0.21）/0.73（不變）/0.8（不變）元，維持目標(biāo)價16 元，“增持”評級。
牽手豐豐食品，完善公司區(qū)域布局。公司與成都豐豐食品等簽訂合作框架協(xié)議，擬在成都崇州市設(shè)立子公司，并在1-3 年內(nèi)計劃實現(xiàn)年3000 萬只櫻桃谷鴨的養(yǎng)殖、育種、加工流通全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能，投資額可根據(jù)實際需要逐步增至約5 億元，同時委托豐豐食品的經(jīng)營團隊負責(zé)加工生產(chǎn)。本次合作有助于公司完善全國產(chǎn)能布局，拓展西南、西北等銷售區(qū)域。
擬收購瑞益實業(yè)，積極擴大生產(chǎn)規(guī)模。公司與鴻源鴨業(yè)等簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，擬收購瑞益實業(yè)不低于51%的股權(quán)。瑞益實業(yè)是一家集肉鴨集約養(yǎng)殖、屠宰加工、食品保鮮冷藏、產(chǎn)品銷售，擁有年屠宰加工肉鴨2000 萬只規(guī)模的生產(chǎn)線。若公司順利完成收購，將進一步擴充生產(chǎn)規(guī)模、提升市占率。
行業(yè)供給逐步收縮，未來將受益景氣復(fù)蘇。公司現(xiàn)有產(chǎn)能包括年出雛禽苗約2 億羽，屠宰加工櫻桃谷鴨產(chǎn)能1 億羽、肉雞8000 萬羽，熟食6 萬噸，羽絨2 萬噸，飼料120 萬噸。伴隨行業(yè)過剩產(chǎn)能逐步出清，公司有望充分受益景氣復(fù)蘇。
風(fēng)險提示：鴨價波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、食品安全等
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