>> 廣發(fā)證券-昇興股份（002752）夯實產能促進營收，并購拓展產業(yè)格局-161115
| 上傳日期： |
2016/11/15 |
大小： |
1167KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
申燁 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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昇興股份的下游客戶較為集中、經營狀況優(yōu)良且保持良好合作關系，保障公司業(yè)績平穩(wěn)持續(xù)增長。昇興股份2012-2015 年收入增長情況良好，分別為13.14 億元、17.36 億元、18.7 億元、20.4 億元，毛利率分別為17.23%、16.34%、16.73%、18.69%，與同業(yè)競爭者波動情況一致。公司于2015 年9 月30 日變更募集資金，對子公司增資，安徽昇興和中山昇興項目有助于公司經營業(yè)績的騰飛。2016 年9 月7 日公司收購溫州博德，該公司鋁瓶產品主要面向啤酒高端產品的包裝需求，伴隨消費升級進程，擁有較快的增長。
并購拓展多元產業(yè)格局，并購基金加強戰(zhàn)略協(xié)同
根據(jù)公司半年報披露，公司成功收購廣東昌勝照明科技有限公司，積極響應國家環(huán)保政策，布局氙氣燈EMC 業(yè)務，打造全新產業(yè)布局。公司于2016 年8 月設立保險公司，優(yōu)化投資結構，提高抗風險能力，保險業(yè)務有望助推公司業(yè)績良好發(fā)展。2016 年10 月公司成立產業(yè)并購基金，尋求優(yōu)質標的，助力公司實現(xiàn)產業(yè)升級，提升公司的投資價值和市值管理水平。
盈利預測與投資建議
預計公司2016-2018 年凈利潤分別為1.88/2.16/2.52 億元，EPS 分別為0.30/0.34/0.39 元，分別對應72/64/55 倍PE。我們看好公司在金屬包裝和照明領域未來發(fā)展優(yōu)勢，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示
易拉罐產品原材料價格波動；溫州博德產品結構單一，收入存在一定季節(jié)性波動；照明業(yè)務發(fā)展存在不確定性；短期估值偏高風險。
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