>> 東吳證券-勝利精密（002426）獲得智能制造財政補助，新能源+智能制造雙翼驅動-161118
| 上傳日期： |
2016/11/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳顯帆，周爾雙 |
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公司及控股子公司聯合參與該項目，有助提高公司便攜式電子產品結構模組精密加工的生產效率、降低生產運營成本；從公司“智造未來”戰(zhàn)略角度來看，有助實現制造智能化的快速發(fā)展，持續(xù)提升智能制造綜合解決方案的能力。我們認為，公司作為業(yè)內領先的智能制造設備提供商，此次獲得補貼有利于該項目的快速實施，助力公司在智能制造整體解決方案領域的深度發(fā)展。
收購富強科技，戰(zhàn)略布局智能制造創(chuàng)造新價值
子公司富強科技作為智能制造設備服務提供商，為客戶提供全方位解決方案。公司通過根植于國內外行業(yè)龍頭客戶，把重點人力、財力放在重點客戶上進行精準布局、深度合作。公司系國際知名A客戶自動化生產線的系統(tǒng)集成及組裝與檢測設備的供應商，2016年雖然A客戶手表銷售略低于預期，但其他業(yè)務有很多預期外增長，公司總體經營情況基本符合預期。公司當下布局重點在3C自動化方面，目前已和KUKA機器人建立聯合實驗室，共同開發(fā)小型機械手臂在3C制造領域的應用；其他領域布局像新能源、航天航空、醫(yī)療等也有涉足，未來可能會在某個領域深入拓展。
增資捷力（國內濕法隔膜行業(yè)龍頭），深耕高分子材料領域 公司10月公告擬出資4.86億收購蘇州捷力33.77%股權，收購完成后將控股捷力84.77%股權，增資捷力有助于明后年增厚勝利精密的業(yè)績。蘇州捷力是國內濕法隔膜行業(yè)龍頭，在高端濕法鋰電隔膜供不應求的市場環(huán)境下，一方面積極布局和維護優(yōu)質客戶（CATL和ATL是目前最大客戶，其余包括三星、LG、比亞迪等，未來的目標是國際國內各有三家重點戰(zhàn)略客戶）；另一方面積極推進新產線建設，加速提升產能突顯規(guī)模效應。目前捷力在蘇州工廠有六條生產線，規(guī)劃明年再建設4條高速涂覆線，10條線全部投產后可以達到全球最大產能（對應合計年產約5億平米）。公司上半年隔膜銷售收入1.2億元，全年有望達到3億元。我們認為，隨著公司產能逐步釋放和下游新能源行業(yè)的爆發(fā)式增長，捷力對明年勝利精密的業(yè)績有大幅提升。
盈利預測與投資建議：按 照增 發(fā) 后的 股 本計 算 ，預 計2016/17/18 年 EPS 分別 0.26/0.50/0.78 元,對應 PE 分別38/20/13X，我們判斷公司在智能制造、高分子材料領域的布局有望極大增厚公司業(yè)績，維持“增持”評級。
風險提示 ：行業(yè)競爭加劇，項目投產低于預期。
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