久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

雖然保稅科技為張家港地方國資，但此次增資后的同輝汽車物流采用市場化考核機制?？偨?jīng)理和運營人員由上海率輝選任，并將稅前利潤10%分配給率輝，扣除保底1200 萬元利潤后的20%作為業(yè)績獎勵給總經(jīng)理及其團隊，團隊獎勵由總經(jīng)理決定。此舉將保障同輝汽車物流的運營積極性，也是公司探索新發(fā)展模式的試驗田，如果成功有望在公司一系列發(fā)展中進一步應用。
    上海率輝方具有汽車供應鏈金融運營經(jīng)驗。上海率輝實際控制人汪涌也是同輝汽車租賃（上海）的實際控制人，同輝汽車租賃注冊資本1.86 億，主要從事上海市場的高端商務汽車租賃業(yè)務。隨著我國公車改革，商務車租賃市場需求空間打開，考慮到公司在江蘇的業(yè)務優(yōu)勢，有望將上海商務租賃市場復制到江蘇甚至更廣的地區(qū)。我們認為公司引入上海率輝可能只是開始，如果合作順利，未來有望繼續(xù)更多方面合作的可能。
    轉(zhuǎn)型大幕拉開，二次發(fā)展啟動。公司于今年實施了員工持股計劃，目前也是江蘇省唯一實施員工持股的國有企業(yè)。公司在2014 年之前持續(xù)發(fā)展了乙二醇為主的保稅倉儲業(yè)務，凈利潤經(jīng)歷了持續(xù)性的高速增長，但在需求和環(huán)保壓力下，目前看傳統(tǒng)業(yè)務瓶頸凸顯。我們認為公司引入上海率輝只是持續(xù)轉(zhuǎn)型的開始，有望在未來3 年持續(xù)探索新業(yè)務，通過新設公司或者并購等方式來實現(xiàn)公司的二次發(fā)展。
    業(yè)績有望連續(xù)好轉(zhuǎn)。由于倉儲價格下降等因素，公司2015 年凈利潤大幅度下滑，但我們認為公司2016 年起利潤將會連續(xù)好轉(zhuǎn)。一方面，我國乙二醇進口依存度較高，今年大宗價格趨于穩(wěn)定，公司倉儲需求有望恢復，費率有望回升，推動公司傳統(tǒng)業(yè)務利潤上行；另一方面，公司新業(yè)務發(fā)展有望開始逐漸貢獻利潤。
    風險因素。倉儲業(yè)務業(yè)績回升低于預期；轉(zhuǎn)型進度較慢等。
    盈利預測及估值評級。維持預測公司2016/17/18 年凈利潤分別為0.66/1.49/1.96 億元，對應EPS 分別為0.06/0.12/0.16 元，當前股價對應PE 分別為114/51/38 倍，維持“買入”評級，目標價7 元。