>> 東興證券-金證股份(600446)戰(zhàn)略升級商業(yè)模式,構(gòu)建集團(tuán)化科技金融公司-161123
| 上傳日期： |
2016/11/24 |
大小： |
1368KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊若木，夏清瑩，喻言 |
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公司引平安系公司入股，加強了互金領(lǐng)域的實力，有利于實現(xiàn)成為集團(tuán)化科技金融公司的目標(biāo)；高管增持也彰顯了管理層對未來業(yè)績增長的強烈信心。
公司不斷研發(fā)創(chuàng)新，完善各類產(chǎn)品線業(yè)務(wù)，實現(xiàn)新老客戶市場的共同發(fā)展。
基金IT 新增市場保持絕對優(yōu)勢，存量市場占有率逐漸提升，資管核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)擁有了300 余家總部級客戶?！捌脚_化管理”模式完善了證券、基金、泛金融和銀行IT 領(lǐng)域產(chǎn)品線，基本完成“再造金證”的戰(zhàn)略目標(biāo)。
商業(yè)模式升級是公司戰(zhàn)略的重要組成部分，也是未來發(fā)展的重要方向。
1.0“軟件+服務(wù)”模式是公司的護(hù)城河所在，也是支撐2.0、3.0 業(yè)務(wù)發(fā)展的堅實基礎(chǔ)，其中證券核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)占據(jù)約56%的市場份額。
2.0“共享業(yè)務(wù)、流量分成”模式打造出獨立的iWeLan 第三方服務(wù)云平臺，分別與多家大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及多家券商簽訂合作協(xié)議，成為連接兩類公司之間的橋梁，實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與券商之間的互聯(lián)互通。
3.0“互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)”模式以大數(shù)據(jù)積累和挖掘分析技術(shù)為核心，發(fā)展征信、精準(zhǔn)營銷等多種增值服務(wù)，市場空間潛力十足。同時與平安的多維度合作使得數(shù)據(jù)端實力有效提升，是互金業(yè)務(wù)發(fā)展的重要里程碑。
投資評級：看好1.0、2.0 業(yè)務(wù)共同發(fā)展的良好增長態(tài)勢以及平安系加盟推動3.0 業(yè)務(wù)突破的業(yè)績增量空間；看好平臺子公司協(xié)同發(fā)展帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)。預(yù)計公司16-18 年的營收為34.59、44.05 和53.42 億元；凈利潤為3.55、4.76 和5.81 億元；EPS 為0.43、0.57 和0.70 元；PE 為70.97、52.94 和43.35 倍，6 個月目標(biāo)價42.75 元，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期。
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