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    空調(diào)去庫存周期現(xiàn)拐點(diǎn)，看好空調(diào)龍頭業(yè)績(jī)彈性：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最近公布的數(shù)據(jù)，2016 年第三季度空調(diào)出貨量自2015 年6 月起首次開始回暖， 10 月份更是放量增長(zhǎng)，內(nèi)銷同比增長(zhǎng)58.84%；上游旋轉(zhuǎn)壓縮機(jī)也迎來回升，本年度8 月至10 月累計(jì)銷量3369.6 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)43.01%，共同印證空調(diào)行業(yè)周期拐點(diǎn)已確立。而近期暴漲的原材料價(jià)格對(duì)于具備強(qiáng)議價(jià)能力的龍頭企業(yè)而言，將成本向下傳導(dǎo)概率較高，整體利潤(rùn)受到的壓力較小。另外根據(jù)我們測(cè)算，空調(diào)內(nèi)銷受房地產(chǎn)拉動(dòng)約在30%以上，因此在疊加今年前三季度樓市大熱和公司2016 冷年清理渠道庫存進(jìn)程基本完成的影響下，預(yù)計(jì)空調(diào)行業(yè)回暖趨勢(shì)將至少持續(xù)至明年上半年，公司作為空調(diào)龍頭明年業(yè)績(jī)彈性較大。
    前海人壽大幅增持，加強(qiáng)險(xiǎn)資舉牌預(yù)期：總的來看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，股息率在A 股市場(chǎng)名列前茅，并且具備股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、估值相對(duì)較低、賬面現(xiàn)金充足等特點(diǎn)，符合險(xiǎn)資舉牌公司一般特質(zhì)。預(yù)計(jì)隨著險(xiǎn)資舉牌預(yù)期增強(qiáng)，釋放市場(chǎng)情緒，公司作為具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的標(biāo)的估值仍有提升空間。
    盈利預(yù)測(cè)及估值：基于公司行業(yè)地位及基本面拐點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)公司2016 至2018 年EPS 分別為2.39、2.86、3.19 元，對(duì)應(yīng)PE 為11.92x、9.94x、8.92x，上調(diào)至買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)降溫超預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)