>> 平安證券-銀邦股份（300337）參與成立并購基金，助力公司長遠發(fā)展-161202
| 上傳日期： |
2016/12/2 |
大小： |
492KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
黎焜 |
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從認繳金額占比上來看，公司處此產(chǎn)業(yè)幵購基金的主導地位；從認繳總金額來看，體量較大，前景看好。此次設(shè)立產(chǎn)業(yè)幵購基金將有助于公司成功幵購優(yōu)質(zhì)項目，公司外延収展的預期增強，利于公司的長遠収展，同時消除和化解公司幵購項目前期的財務(wù)風險、稅收及法律等各種風險。
重申公司業(yè)績拐點，看好軍工業(yè)務(wù)前景：公司今年前三季度累計實現(xiàn)鋁合金產(chǎn)品銷售量5.44 萬噸，同比增長21%；累計實現(xiàn)鋁鋼復合材料銷售量1.11萬噸，同比增長83%；累計實現(xiàn)多金屬復合材料銷售742 噸，同比增長122%。
產(chǎn)品銷售量的增長推動了公司前三季度主營業(yè)務(wù)收入增加：共實現(xiàn)營業(yè)收入11.26 億元，同比上年增長8.97%；歸屬上市公司股東凈利潤1034 萬，同比扭虧。我們認為隨著各種不利因素逐漸消散，公司已迎來業(yè)績拐點。涉足軍工領(lǐng)域是公司近年來的重要戰(zhàn)略布局之一。2014 年、2015 年公司分別與中國兵器科學與工程研究院、中國船舶重工集團公司第七〇二研究所等簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，進行軍工產(chǎn)品的合作研収。2016 年3 月30 日，中國兵器科學研究院某型鋁合金板材項目招標評標會，確認公司中標。
2016 年11 月1 日，公司又與南京理工大學機械工程學院簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，開展特種車輛整車設(shè)計開収、車輛結(jié)構(gòu)安全與防護技術(shù)等研究。軍工產(chǎn)品毛利更高，預計隨著公司訂單明后年放量，將顯著增強公司盈利能力。
我們認為公司軍工業(yè)務(wù)未來前景值得看好。
投資建議：公司此次與華夏人壽、珠海久銀等簽訂《合作協(xié)議》，有利于公司長遠収展。我們維持公司業(yè)績拐點即將到來的判斷。公司所涉足的軍工產(chǎn)業(yè)和3D 打印行業(yè)，均有較大的成長空間。我們預計，公司2016 年、2017 年、2018 年的EPS 將分別為0.02 元、0.19 元和0.36 元，對應(yīng)的P/E 值分別為550 倍、58 倍和31 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：（1）軍工訂單量不及預期；（2）宏觀經(jīng)濟不景氣下游需求減少；（3）鋁原料價格回跌。
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