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1）公司作為華潤旗下OTC 和處方中藥平臺，品種豐富，致力成為“自我診療引領(lǐng)者”與“中藥價(jià)值創(chuàng)造者”。在OTC領(lǐng)域，公司已連續(xù)三年位居中國非處方藥生產(chǎn)企業(yè)綜合排名第一名，其999 品牌多次位居中國中藥口碑前列，產(chǎn)品渠道多樣，已完成全國布局；2）賽諾菲在全球范圍擁有眾多OTC 及健康產(chǎn)品，在中國市場擁有兒童用藥品牌“好娃娃”，擁有婦科用藥品牌“康婦特”以及其全球非處方藥旗艦產(chǎn)品“易善復(fù)”，與公司在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在良好合作的基礎(chǔ)。
    打造兒科、婦科多品類平臺，提升核心競爭力。1）雙方擬成立專注于兒科及婦科非處方產(chǎn)品合資企業(yè)，公司持股70%，賽諾菲持股30%，兒科、婦科和肝病用藥是公司重點(diǎn)發(fā)展品類，與賽諾菲的合作，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向和品類發(fā)展規(guī)劃；2）賽諾菲“好娃娃”將和公司現(xiàn)有兒科品牌進(jìn)行整合，在品牌定位上為細(xì)分消費(fèi)者提供多樣性選擇；婦科領(lǐng)域，可補(bǔ)充復(fù)方莪術(shù)油栓等婦科用藥產(chǎn)品；在肝病用藥領(lǐng)域，公司將代理“易善復(fù)”產(chǎn)品在零售和醫(yī)藥渠道推廣；3）賽諾菲授權(quán)公司關(guān)聯(lián)方作為獨(dú)家分銷商，在中國境內(nèi)推廣易善復(fù)產(chǎn)品，并享有其他產(chǎn)品的“優(yōu)先談判權(quán)”，包括令特適等其他在抗過敏、消化系統(tǒng)健康、咳嗽感冒等領(lǐng)域品牌；4）渠道方面，賽諾菲與公司現(xiàn)有渠道、終端資源相互補(bǔ)充，進(jìn)行整合互補(bǔ)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升銷售規(guī)模和終端覆蓋。
    華潤旗下處方中藥平臺，內(nèi)生外延做大做強(qiáng)。1）處方藥領(lǐng)域，公司產(chǎn)品覆蓋心腦血管、腫瘤、消化系統(tǒng)、骨科、兒科等，核心品種參附注射液、參麥注射液等市場表現(xiàn)優(yōu)秀；2）公司還是中藥配方顆粒的先行者，為首批全國試點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一，可生產(chǎn)640 味配方顆粒品種；3）收購昆明圣火，獲得血塞通軟膠囊和黃藤素軟膠囊等品種，豐富處方中藥產(chǎn)品線。
    盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為1.37 元、1.63 元、1.84元，對應(yīng)PE 分別為20 倍、16 倍、15 倍。公司品種豐富、渠道多樣，看好公司在品牌中藥領(lǐng)域的后續(xù)發(fā)展，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，合作進(jìn)度或不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。