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項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括體育館、游泳館、健身館、室外壘球場(chǎng)、籠式足球場(chǎng)并配套建設(shè)動(dòng)力中心、道路、綠化、停車場(chǎng)等，建筑面積約27000 平方米。場(chǎng)館將承擔(dān)2018年江蘇省省運(yùn)會(huì)部分賽事的舉辦任務(wù)，賽后將成為儀征當(dāng)?shù)刂匾捏w育賽事、文化演出和全民健身活動(dòng)的舉辦場(chǎng)所，對(duì)儀征當(dāng)?shù)伢w育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和文化市場(chǎng)的繁榮具有深遠(yuǎn)意義。項(xiàng)目具體采用“建設(shè)-移交-運(yùn)營（BTO）”方式進(jìn)行運(yùn)作，以中體在內(nèi)的項(xiàng)目聯(lián)合體將與政府平臺(tái)公司合資組建項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、移交及運(yùn)營維護(hù)等項(xiàng)目所涉及的全部工作內(nèi)容。項(xiàng)目公司注冊(cè)資本暫定6000 萬，中體競(jìng)賽及儀征中體擬以現(xiàn)金出資3180 萬元人民幣（按照公司持股儀征中體60%股權(quán)計(jì)算，公司合計(jì)實(shí)際出資2580 萬），占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本53%。本次儀征市綜合體育場(chǎng)館PPP 項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了單一體育場(chǎng)館項(xiàng)目的咨詢、設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)、運(yùn)營一體化操作模式，充分展現(xiàn)了公司在體育場(chǎng)館業(yè)務(wù)領(lǐng)域的綜合實(shí)力，在國內(nèi)目前尚未完全市場(chǎng)化的體育場(chǎng)館建設(shè)運(yùn)營領(lǐng)域已然走在前列；公司作為項(xiàng)目的重要牽頭方無疑將在國內(nèi)體育場(chǎng)館PPP 領(lǐng)域進(jìn)一步樹立和積累建設(shè)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，從而為后續(xù)的規(guī)?；瘮U(kuò)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    其次具體分析本次項(xiàng)目的項(xiàng)目聯(lián)合體組成，我們認(rèn)為與中國核建、揚(yáng)州同力具有較強(qiáng)建設(shè)施工背景和能力的合作方相比，本次公司在儀征項(xiàng)目中的參與角色將更多偏向于前期場(chǎng)館建設(shè)咨詢及后期運(yùn)營兩方面，是公司體育場(chǎng)館業(yè)務(wù)的進(jìn)一步落地和應(yīng)用；同時(shí)本次公司出資2580 萬元占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本的53%也能牢固確保公司在項(xiàng)目整體中的主導(dǎo)地位，在融資方面的優(yōu)勢(shì)得到了充分發(fā)揮，“杠桿效應(yīng)”較為明顯，而約20 年的運(yùn)營周期將在中長期內(nèi)充實(shí)公司的利潤水平，公司體育場(chǎng)館全產(chǎn)業(yè)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)力亦得到了進(jìn)一步的體現(xiàn)和強(qiáng)化。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
    綜合來看，我們認(rèn)為公司此次在儀征市綜合體育場(chǎng)館PPP 項(xiàng)目的順利中標(biāo)將在中長期內(nèi)增強(qiáng)公司體育場(chǎng)館業(yè)務(wù)的盈利能力，同時(shí)絕對(duì)出資數(shù)額相對(duì)不高、運(yùn)營周期較長的兩大優(yōu)勢(shì)較為明顯，在國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)PPP項(xiàng)目中具有極強(qiáng)的代表性和示范作用。我們繼續(xù)重申看好公司體育賽事和體育場(chǎng)館兩大核心業(yè)務(wù)在國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，后續(xù)的橫向復(fù)制和擴(kuò)展能力強(qiáng)、空間大。我們暫時(shí)維持公司的盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2016到2018年EPS分別為0.11、0.14和0.17元/股，繼續(xù)給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。