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    公司主要從事煤炭裝備制造和液壓支架的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是煤礦液壓支架龍頭。液壓支架行業(yè)伴隨著煤炭行業(yè)去產(chǎn)能以及集中化，需求見(jiàn)底，在煤價(jià)持續(xù)走高、設(shè)備更新?lián)Q代需求下回暖可期。行業(yè)內(nèi)整合預(yù)期不斷加強(qiáng)。公司是河南省國(guó)改先驅(qū)，國(guó)企混改和市場(chǎng)化試點(diǎn)單位，此次通過(guò)推進(jìn)不超過(guò)5736 萬(wàn)元員工持股計(jì)劃并參與本次定增深度綁定了員工利益。
    收購(gòu)的標(biāo)的公司幾年業(yè)績(jī)基本穩(wěn)定，所屬汽車零部件行業(yè)年增速約10-15%，行業(yè)是個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)（汽車整車行業(yè)整體個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，但零部件更新?lián)Q代之類需求市場(chǎng)廣闊）；另外收購(gòu)后公司作為國(guó)企進(jìn)行雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)本身就是一個(gè)信號(hào)，未來(lái)會(huì)在汽車零部件領(lǐng)域繼續(xù)拓展。
    作為河南地方國(guó)企改革龍頭標(biāo)的之一，管理層積極進(jìn)取，員工持股計(jì)劃助力公司持續(xù)發(fā)展。在公司主業(yè)逐步回暖，需求端明顯改善背景下，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都表現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)；汽車零部件領(lǐng)域在整合完畢后有望繼續(xù)深度拓展，這塊與市場(chǎng)存在較大預(yù)期差。預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)0.6、2.05、2.54億元；假設(shè)新收購(gòu)標(biāo)的17 年并表，2017-2018 年凈利潤(rùn)約2-2.2 億元；考慮發(fā)股及募集配套資金后，總股本18.08 億股，對(duì)應(yīng)2016-2018 年0.04、0.22、0.26 元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)整合低于預(yù)期。