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>> 海通證券-萬里揚(002434)攜手國際一流研發(fā)團隊,打造國內領先變速箱平臺-161213
上傳日期:   2016/12/13 大?。?/td>   315KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   張宇
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吉孚動力是ATESTEO 全資子公司,主要從事汽車傳動系統(tǒng)和自動變速箱研發(fā)試驗等服務,ATESTEO 是世界領先變速箱研發(fā)企業(yè),業(yè)務范圍覆蓋全世界,具有20 多年測試和開發(fā)經驗,龍頭地位明顯。此次合作為公司開拓除CVT 外自動變速箱其他領域掃清技術障礙,奠定堅實基礎。
    投資5 億設立全資子公司浙江吉孚,打造國內領先變速箱綜合平臺。公司12 日晚公告出資5 億元設立全資子公司浙江吉孚,主要生產和銷售新能源汽車傳動系統(tǒng)和AT 系列自動變速箱。公司通過吉孚汽車技術引入先進設備和管理系統(tǒng),助力浙江吉孚形成規(guī)?;a及供應能力,奠定浙江吉孚產品技術和質量水平國內領先地位。
    國產CVT 優(yōu)質寡頭,AT 和新能源汽車傳動系統(tǒng)布局落地,奠定領先國產變速箱綜合平臺地位。公司并購完成的奇瑞CVT 是國產CVT 優(yōu)質寡頭,國產CVT 長期有14 倍空間,公司受益于行業(yè)成長業(yè)績大幅增厚可期。同時,公司引入國外先進AT 等變速箱和新能源汽車動力總成技術,并斥資5 億設立生產子公司,持續(xù)延伸步伐堅定,有望成為國產變速箱綜合平臺龍頭。
    盈利與估值。公司16,17,18 年預測EPS 分別為0.32 元,0.60 元和0.84 元。
    可比上市公司雙林股份17 年平均預測PE 為28.7 倍??紤]到公司有望成長為國產自動變速箱綜合平臺龍頭,給予公司17 年預測EPS35 倍動態(tài)PE,目標價21元,“買入”評級。
    風險提示。 CVT 核心零部件對外依賴風險,奇瑞變速箱核心成員流失風險,市場競爭加劇風險。
    
 
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