>> 方正證券-齊心集團（002301）大辦公服務平臺，企業(yè)級生態(tài)體系-161216
| 上傳日期： |
2016/12/19 |
大?。?/td>
| 2762KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
安永平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司戰(zhàn)略定位清晰，轉型大辦公平臺成效顯著。
多元布局企業(yè)級服務領域，細分龍頭收入囊中。公司收購銀澎云、杭州麥苗、參股陽光印網(wǎng)等企業(yè)級服務細分領域龍頭公司。其中，銀澎云是云視頻會議服務行業(yè)領軍企業(yè)，擁有多項核心技術，先發(fā)優(yōu)勢明顯。同時，銀澎云正在計劃向教育等行業(yè)拓展互動錄播業(yè)務和海外業(yè)務，想象空間巨大。
成立專門投資團隊，后續(xù)外延預期強烈。公司成立了專門投資并購團隊，團隊成員資源、經(jīng)驗豐富。同時，公司與和君集團聯(lián)手成立產(chǎn)業(yè)基金，專門投資大辦公方向。目前，公司控股股東及一致行動人持股比例接近60%，未來圍繞大辦公SaaS 方向，公司也會不斷尋找新的外延機會，進一步完善公司企業(yè)級服務生態(tài)圈。
員工持股價與現(xiàn)價基本持平彰顯公司管理層和員工對公司長遠發(fā)展的信心。公司今年完成了母公司和子公司的員工持股，金額分別為3 億元和0.6 億元，同時子公司董事長增持1.9 億元?，F(xiàn)價低于增持均價22.5 元，員工持股均價21.72 元。
投資評級與估值
若考慮新的外延并購，預計2016-2018 年公司備考凈利潤1 億、2.6 億、3.6 億，對應EPS 為0.22、0.58、0.80 元，對應2017 年PE 為35 倍，在SaaS 板塊中估值偏低。我們給予增發(fā)后目標市值140 億，目標價30 元，給予推薦評級。
風險提示
后續(xù)外延拓展不及預期；公司整合不及預期。
|
|
