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目前各項(xiàng)目前期投入基本完成，收益滯后體現(xiàn)或意味著大辦公生態(tài)圈構(gòu)建完成前業(yè)績低點(diǎn)已現(xiàn)。
    打造垂直領(lǐng)域的綜合辦公服務(wù)平臺
    報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)內(nèi)首先搭建互聯(lián)網(wǎng)營銷平臺，并通過參股陽光印網(wǎng)和收購杭州麥苗提升服務(wù)能力，收購志誠泰和100%股權(quán)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)中，有望增強(qiáng)公司服務(wù)“軟實(shí)力”，向提供“硬件＋軟件＋服務(wù)”的綜合辦公服務(wù)商目標(biāo)邁進(jìn)。未來將持續(xù)圍繞電商平臺的服務(wù)內(nèi)容以及生態(tài)圈進(jìn)行并購，爭取由千億級的辦公用品市場跨越到萬億級的大辦公服務(wù)市場。
    推動傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，研發(fā)投入重在提升核心競爭力研發(fā)投入金額同比增長24.08%，工業(yè)設(shè)計(jì)與自動化以及IT平臺研發(fā)為投入重點(diǎn)。傳統(tǒng)制造業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級，提高產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性，提升產(chǎn)品科技含量推動公司從“中國制造”轉(zhuǎn)向“中國創(chuàng)造”，進(jìn)而形成公司核心競爭力。同時(shí)培育線上線下一體化及跨行業(yè)管理能力，有望為大辦公平臺軟件及服務(wù)內(nèi)容搭建提供保障。
    盈利預(yù)測與估值：
    由于并購項(xiàng)目具有不確定性，基于審慎原則，暫不考慮志誠泰和業(yè)績承諾對公司營收及凈利潤的潛在影響。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.92 億元、20.13 億元、22.71億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤0.83 億元、1.03 億元、1.27億元，對應(yīng)EPS 分別為0.22 元、0.28 元、0.34 元，對應(yīng)PE 分別為78.00 倍、62.86 倍、51.14 倍。
    維持公司“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：線下線上平臺的一體化建設(shè)面臨管理風(fēng)險(xiǎn)、并購項(xiàng)目業(yè)績不及預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)。