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    專業(yè)發(fā)行：公司是全國最早從事市場化電影發(fā)行業(yè)務(wù)、累計(jì)發(fā)行影片最多的專業(yè)化電影發(fā)行公司之一，2015 年參與發(fā)行影片票房收入近22 億元。公司未來將通過建立策劃營銷、院線發(fā)行、版權(quán)全渠道經(jīng)營的聯(lián)動(dòng)模式，構(gòu)建電影營銷的產(chǎn)業(yè)鏈，延長電影版權(quán)銷售的生命周期。同時(shí)公司通過“發(fā)行預(yù)購”等新型盈利模式獲取更多的影片資源。公司目標(biāo)是未來三年，將力爭實(shí)現(xiàn)電影發(fā)行的國內(nèi)市場份額達(dá)到 10%以上，版權(quán)銷售的市場份額達(dá)到全國前三。
    綜合院線：下屬聯(lián)和院線為全國票房排名第二位的院線，2015 年票房收入近32 億元，占全國市場份額的7.14%；在未來三年，公司將力爭院線規(guī)模將達(dá)到 400 家影院以及2,000 塊銀幕，鞏固并提升在全國城市院線中的市場地位。
    高端影院：有區(qū)位優(yōu)勢，擁有上海影城、上海永華影城等知名影院，公司旗下影院的票房收入長期占據(jù)上海近30%的市場份額。2015 年公司放映收入達(dá)5.78 億，自有影城單銀幕產(chǎn)出達(dá)273.18 萬元，是全國城市院線平均單銀幕產(chǎn)出的2 倍以上。公司未來將按照高端影院與經(jīng)濟(jì)型影院并行、區(qū)域重點(diǎn)與全國布局相結(jié)合的策略，一方面，根據(jù)“以上海為基地，以華東為重點(diǎn)，深入長江沿線，占領(lǐng)京粵制高點(diǎn)”的發(fā)展思路，在全國主要城市的重要商圈實(shí)現(xiàn)合理布局；另一方面，積極尋找中小城市中的影院投資及經(jīng)營機(jī)會。在未來三年，公司計(jì)劃自建影院達(dá)到 100 家，銀幕總數(shù)達(dá) 600 塊。
    公司大股東是上市公司的重要支持：公司的大股東是上影集團(tuán)，是歷史最悠久的國有大型影視集團(tuán)之一。2015 年凈資產(chǎn)為 30.30 億，凈利潤為 3.56 億元，上影集團(tuán)除公司之外還擁有22 家一級對外投資企業(yè)的權(quán)益，其中包括歷史悠久且享譽(yù)中外的上海電影制片廠、上海美術(shù)電影制片廠、上海電影譯制廠等。目前，大股東的所有影片的發(fā)行權(quán)都放在上市公司，且大股東擁有大量經(jīng)典IP 和經(jīng)典影片如《大鬧天宮》、《葫蘆娃》等都由公司進(jìn)行版權(quán)運(yùn)作。
    盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)中國票房市場在未來還有70%到140%的成長空間，達(dá)到700 億~1000 億，公司區(qū)位優(yōu)勢明顯，發(fā)展空間較大。預(yù)計(jì)2016~17 年?duì)I收分別為11.26 億和14.28 億，分別同比增長25.08%和26.84%，凈利潤為2.32 億和2.87 億，分別同比增長20.19%和23.71%。EPS 為0.62 元和0.77 元，當(dāng)前股價(jià)39.90 元對應(yīng)16 年、17 年eps 為64.35 倍和51.82 倍。
    投資建議：近期公司股價(jià)持續(xù)下跌，主要是市場因素以及16 年全國票房不及預(yù)期的影響，不改行業(yè)的中長期基本面，且公司區(qū)位優(yōu)勢明顯，股權(quán)集中，內(nèi)生、外延拓展空間較大。考慮到目前公司估值較高，暫不給與評級，建議投資者積極關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電影監(jiān)管政策變化，票房不及預(yù)期。