>> 民生證券-中礦資源(002738)公司簡評-再簽工程大訂單,未來業(yè)績又增厚-170103
| 上傳日期： |
2017/1/4 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
范勁松 |
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目前需等待贊比亞財政部與中國金融機構(gòu)簽署的本項目貸款協(xié)議生效。
二、分析與判斷
簽署大額工程訂單，未來業(yè)績再次增厚
新簽工程訂單總金額為2.47 億美元，預(yù)計每年可確認5.7 億元人民幣，是2015 年總營業(yè)收入的165%，按照20%的毛利率計算（公司以往海外工程訂單毛利率約34%），每年可確認1.14 億元人民幣的毛利潤，按照10%的凈利潤計算，每年可確認5700 萬元凈利潤。該項目還需得到貸款協(xié)議方可正式生效。
簽署國防部訂單彰顯公司實力
該訂單甲方為贊比亞國防部，內(nèi)容為修建軍官（士兵）住房、辦公樓及相應(yīng)配套設(shè)施，總建筑面積約20 萬平方米。公司負責該項目的融資、設(shè)計及合同項下各類物資和設(shè)備采購、施工承包等工作。公司作為較早成規(guī)模“走出去”的企業(yè)，在當?shù)胤e累了良好的口碑、專業(yè)的技術(shù)和豐富的經(jīng)驗，在眾多競爭企業(yè)中拿下贊比亞國防部合同，彰顯了公司在市場拓展上的領(lǐng)先優(yōu)勢和力量。預(yù)計公司未來將在贊比亞拿下更多訂單。
贊比亞國防部履約能力良好
贊比亞國防部是贊比亞政府的20 個部委之一，根據(jù)福布斯雜志公布的“2015 年全球最適宜經(jīng)商的國家和地區(qū)”評選結(jié)果，贊比亞在非洲54 個國家中排名第七；根據(jù)《2016 年非洲經(jīng)濟發(fā)展報告》，贊比亞被歸類為中等風險。我們認為在沒有外部沖擊且國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)定的情況下，贊比亞國防部具備相應(yīng)的履約能力。
三、盈利預(yù)測與投資建議
根據(jù)我們對行業(yè)及公司未來經(jīng)營狀況的判斷，我們預(yù)測公司2016~2018 年EPS 為0.32 元、0.70 元、0.93 元，對應(yīng)PE 為82 倍、37 倍、28 倍，給予強烈推薦評級。
四、風險提示：工程進度不及預(yù)期，金屬價格下跌、地質(zhì)勘探需求減少。
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