>> 東興證券-永清環(huán)保（300187）大氣治理保穩(wěn)定，土壤修復(fù)促發(fā)展-170104
| 上傳日期： |
2017/1/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊若木 |
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前期煙氣治理需求的逐步飽和使得行業(yè)增速明顯放緩，而超低排放政策的出臺重新開啟煙氣治理市場空間，保守估計“十三五”期間火電企業(yè)設(shè)備改造市場空間超過1000 億元。作為業(yè)內(nèi)超低排放解決方案領(lǐng)導(dǎo)者，公司研發(fā)設(shè)計的“清潔島”技術(shù)方案實現(xiàn)煙氣“近零排放”，近期斬獲多個超低排放大單，目前在手訂單10 億元左右。
土壤修復(fù)市場快速布局，先發(fā)優(yōu)勢顯著?！巴潦畻l”的發(fā)布拉開了土壤修復(fù)治理的大幕，據(jù)測算行業(yè)市場空間達4.6 萬億元，“十三五”期間市場規(guī)模超過3000 億元。在已有的重金屬場地修復(fù)能力基礎(chǔ)上，公司連續(xù)收購IST 和MC2 等國際領(lǐng)先的土壤修復(fù)公司，完善產(chǎn)業(yè)鏈的同時在行業(yè)中建立起了突出的先發(fā)優(yōu)勢，未來也將成為公司重點打造的核心板塊。
新能源發(fā)電和環(huán)評咨詢形成公司業(yè)務(wù)支撐。新能源發(fā)電方面，公司垃圾焚燒發(fā)電項目投運順利，未來有望形成1 萬噸/日的規(guī)模有效支撐公司業(yè)績；光熱及風(fēng)電項目訂單不斷，在手合同超過7 億元。環(huán)評咨詢方面，公司于8 月份獲得甲級資質(zhì)，在環(huán)評市場化大潮快速推進過程中將獲得更多機遇。
公司盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)計公司2016-2018 年每股收益分別為0.23 元、0.35 元和0.48 元，對應(yīng)PE 分別為55 倍、36 倍和26 倍?？紤]到公司轉(zhuǎn)型土壤修復(fù)領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯，同時其他業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，未來發(fā)展值得期待。我們給予公司2017 年40 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價14 元，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：土壤修復(fù)行業(yè)發(fā)展速度不及預(yù)期。
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