>> 方正證券-博騰股份（300363）扣非凈利潤增速有望達到70%，2017年估值32倍左右創(chuàng)歷史新低進入顯著價值區(qū)間-170107
| 上傳日期： |
2017/1/9 |
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強烈推薦 |
作者： |
崔文亮 |
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2016 年12 月28 日，公司公告基于對公司未來發(fā)展前景的信心，公司控股股東、實際控制人居年豐、張和兵、陶榮先生計劃在未來6 個月內(nèi)擇機增持公司股份不超過800 萬股，合計金額不超過1.8 億元，顯示公司管理層對公司未來發(fā)展的信心和決心。
2016 年12 月29 日，公司公告擬通過競標以自籌資金不超過3000 萬美元收購J-STAR Research100%股權(quán)，J-STAR Research是一家位于美國新澤西州的化學CMO 公司，公司此前已經(jīng)在美國新澤西州成立了研發(fā)子公司，并購不僅有利于公司貼近客戶，從現(xiàn)有中間體延伸至API，在客戶方面產(chǎn)生協(xié)同，更有利于快速建立起美國研發(fā)團隊，加速海外業(yè)務(wù)布局。
公司2017 年主要增長點：吉利德抗丙肝藥銷量繼續(xù)保持快速增長；GSK 抗HIV 藥物保持高速增長，公司獲得更多其供應(yīng)份額；吉利德TAF 先后作為HIV 和HBV 獲批，未來公司有望獲得中間體供應(yīng)。強生卡納列嗪繼續(xù)保持較快增長；BI 抗糖尿病藥物Jardiance 于2016 年12 月被美國FDA 批準用于并發(fā)心血管疾病的2 型糖尿病成人患者，降低心血管死亡風險，預(yù)計后續(xù)將快速放量，公司有望獲益；輝瑞的抗糖尿病藥物ertugliflozin有望于2017 年獲批，預(yù)計公司有望獲得較大中間體份額。
我們預(yù)計，公司2016~2018 年凈利潤分別增長60%/45%/40%，EPS 0.42/0.60/0.84 元，暫不考慮定增和并購，當前股價對應(yīng)2017 年估值為32 倍。外延式并購有望落地并大幅降低估值，維持強烈推薦評級。
風險提示：收入和利潤增速低于預(yù)期；外延式并購低于預(yù)期
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