>> 華泰證券-＊ST濟(jì)柴(000617)大金控厲兵秣馬，全牌照蓄勢待發(fā)-170111
| 上傳日期： |
2017/1/12 |
大小： |
1221KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
未來公司將擁有金融全行業(yè)牌照，借力中石油集團(tuán)資源優(yōu)勢，大金控平臺蓄勢待發(fā)。
銀證保牌照盛宴，上市打造協(xié)同生態(tài)圈
金控平臺擁有豐富的金融資源，可實(shí)現(xiàn)金融與產(chǎn)業(yè)資源的有效對接，業(yè)務(wù)合作渠道更加多元，信息資源及時共享，大大降低業(yè)務(wù)板塊之間在交易中產(chǎn)生的搜尋和談判成本。在眾多金融牌照中，公司旗下銀行、證券、保險牌照的價值將逐步顯現(xiàn)。同時，上市有助于公司充分對接資本市場，提升企業(yè)經(jīng)營市場化水平，借助上市平臺拓寬融資渠道，夯實(shí)資本基礎(chǔ)，打造產(chǎn)融協(xié)同、融融協(xié)同的生態(tài)圈，提高企業(yè)綜合競爭力。
股東資源+全牌照金控+實(shí)際流通盤小，首次覆蓋給予增持評級預(yù)計(jì)公司2016 至2018 年凈利潤68/70/76 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.76/0.77/0.84 元。考慮公司背靠中石油發(fā)揮協(xié)同作用，金融資產(chǎn)持續(xù)盈利有保障；本次重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募集配套資金的鎖定期均為3 年，公司流通盤市值為67 億元，除去大股東持股60%以外的實(shí)際流通盤市值僅有27 億元，實(shí)際流通盤小、彈性大，屬于資金較青睞標(biāo)的。結(jié)合公司股東資源和實(shí)際流通盤小特點(diǎn)，給予公司合理溢價，認(rèn)為公司2017 年合理估值約為31-33 倍PE，預(yù)測公司2017 年凈利潤為70 億元，本次增發(fā)后總股本為90.3 億股，2017 年目標(biāo)價為24-26 元。首次覆蓋給予增持評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)協(xié)同不如預(yù)期、市場波動風(fēng)險、轉(zhuǎn)型失敗。
|
|
