>> 銀河證券-信維通信（300136）年報預(yù)告符合預(yù)期，卓越產(chǎn)品和優(yōu)秀激勵機制驅(qū)動公司快速前行-170113
| 上傳日期： |
2017/1/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
王莉，楊明輝 |
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取中值5.32 億元，同比增長140%，保持高速增長。從增量來源來看，射頻隔離件、平板和筆記本天線、無線充電模塊等產(chǎn)品給全年貢獻了不少的業(yè)績增量，而且隨著這些產(chǎn)品的類別擴充和份額提升以及客戶（OPPO、VIVO、金立等國產(chǎn)手機廠商）的拓展，2017 年公司業(yè)績將繼續(xù)保持高增長。
展望未來兩三年，公司成長邏輯依舊清晰：從天線（單價1 美金）拓展至射頻隔離（2 美金）、射頻連接（1 美金）、NFC 無線充電模塊（3美金），未來繼續(xù)拓展至射頻前端器件（濾波器、射頻芯片等，單機價值十幾美金），信維通信能做的產(chǎn)品價值量越來越高。公司只要跟緊技術(shù)升級，牢牢把握住大客戶，將更多產(chǎn)品推向大客戶，公司長遠發(fā)展無慮。
（二）股權(quán)激勵+員工持股，事業(yè)合伙人機制將催生公司進一步蝶變
這里我們繼續(xù)強調(diào)下事業(yè)合伙人制對信維通信未來發(fā)展的重要性，人才是知識與技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，事業(yè)合伙人制能夠最大限度地將個人利益與公司利益相結(jié)合，通過合伙人文化的打造和股權(quán)激勵的分享機制，讓核心管理和技術(shù)團隊中的每個人都能夠長期的和企業(yè)的高速成長深度綁定。
自2015 年起，信維通信就提出了打造“合伙人文化”，在信維平臺上提倡“共創(chuàng)、共擔、共享”的文化內(nèi)涵，讓奮斗者優(yōu)先，貢獻者收益。2016年9 月，公司推出了第二期股權(quán)激勵計劃，激勵對象包括中高層管理人員、核心技術(shù)人員等241 名員工，股權(quán)激勵分三期執(zhí)行，行權(quán)目標定為2017-2019 年實現(xiàn)凈利潤分別不低于人民幣7.5 億元、12 億元及15.6 億元。2016 年12 月，公司推出了第一期員工持股計劃，自籌資金6.5 億元，參加本次持股計劃的總?cè)藬?shù)不超過50 人，其中公司董監(jiān)高8 人擬出資2.5億元，其他員工出資4 億元。按照一比一加杠桿后持股計劃規(guī)模上限13 億元。我們看到，信維通信將股權(quán)激勵和員工持股視為公司未來的長效激勵機制，大量招攬優(yōu)秀人才，通過合伙人機制夯實高成長的基礎(chǔ)。
3．投資建議
我們預(yù)計2016-2018 年EPS 是0.55/0.98/1.54 元，維持推薦評級。
4.風險提示：
銷售不及預(yù)期。
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