>> 中泰證券-河鋼股份（000709）四季度業(yè)績持續(xù)改善-170119
| 上傳日期： |
2017/1/20 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
篤慧 |
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以熱軋板為例，2016 年三四季度我們測算噸鋼毛利分別為230 元、324 元，行業(yè)整體改觀帶動下，公司四季度凈利潤繼續(xù)維持高位；
關(guān)注后續(xù)去產(chǎn)能實際舉措：自去年以來，取締地條鋼事件持續(xù)發(fā)酵，其中河北省執(zhí)行力度十分嚴格，針對某鋼鐵公司的違法違規(guī)行為進行了通報處理，給予副省級領導行政警告處分，并要求清理區(qū)域內(nèi)的中頻爐、工頻爐等相關(guān)設備。近期河北省將2017 年去產(chǎn)能目標從壓減煉鐵產(chǎn)能1624 萬噸、煉鋼產(chǎn)能1562萬噸提高到壓減煉鐵產(chǎn)能1714 萬噸、煉鋼產(chǎn)能1986 萬噸，表明2017 年全國鋼鐵去產(chǎn)能力度將更大，行政手段和環(huán)保手段或?qū)⒂兴哟a。而今年年初開始推行的差別電價政策，表明實質(zhì)性去產(chǎn)能措施已開始逐步落地。從目前的一系列政策方向來看，更多的傾向于保留大型鋼廠，不利于中小民營鋼廠，驅(qū)使國有鋼企和民營鋼企在成本線上位置出現(xiàn)倒置，通過偽市場化淘汰讓大部分國有鋼企盈利出現(xiàn)改善；
投資建議：經(jīng)濟基本面企穩(wěn)，帶來公司盈利持續(xù)改善，2017 年去產(chǎn)能將對供給端產(chǎn)生實質(zhì)性影響，配合春季旺季需求波動，鋼鐵板塊具有超額收益機會。作為河北省內(nèi)的第一大鋼企，配合京津冀一體化建設，公司盈利及估值仍有上升空間。預計公司2016、2017 年EPS 分別為0.15 元、0.24 元。
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