>> 方正證券-中電廣通（600764）水聲信息國家隊橫空出世，艦船信息化平臺呼之欲出-170120
| 上傳日期： |
2017/1/23 |
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作者： |
韓振國 |
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此次重組后，公司主要業(yè)務(wù)切換到水聲通信領(lǐng)域。在海軍裝備建設(shè)加速和信息化作戰(zhàn)能力大幅提升的背景下，水聲通信行業(yè)景氣向上，市場空間廣闊。
2017 年1 月19 日，中船重工召開電子信息產(chǎn)業(yè)整合座談會，董事長胡問鳴指出，“加快資本運作步伐，推進專業(yè)化分板塊上市，提高資本證券化率，是更好和更安全地落實軍民融合、國企混改要求，是從資本層面推動國有軍工資本和社會資本軍民融合的重要措施”。會議提出“要有計劃、分步驟將集團公司電子信息類研究院所和企業(yè)資產(chǎn)全部注入’中電廣通’上市平臺。”·中船重工集團電子信息板塊相關(guān)研究所、企業(yè)眾多，實力雄厚，中電廣通作為板塊整體上市平臺，未來有望在國企混改、軍民融合、資產(chǎn)證券化、武器裝備信息化等多重利好環(huán)境下迅速壯大。
盈利預(yù)測：不考慮后續(xù)的資產(chǎn)注入，基于收購資產(chǎn)的業(yè)績承諾，同時考慮本次發(fā)行完成后2017 年新增股本，公司2016-2018 年營收分別為3.4/3.9/4.6 億元，凈利潤分別為6313/7676/8873 萬元，對應(yīng)PE 為143/143/124 倍。若考慮后續(xù)中船重工集團與長城電子業(yè)務(wù)相近的715 所和726 所資產(chǎn)整體注入，則有望給公司增厚約2.5億元的凈利潤，在分別考慮0%~100%配套募資的情況下，分別對應(yīng)PE49.8~60 倍。若考慮后續(xù)中船重工集團電子信息板塊資產(chǎn)整體注入，則有望給公司增厚約20 億元的凈利潤，在分別考慮0%~100%配套募資情況下，分別對應(yīng)PE19.9~34.4 倍。
風(fēng)險提示：重組失?。粩M置入資產(chǎn)業(yè)績增速低于預(yù)期；重組方案大幅調(diào)整。
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