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    PTA 有望回暖：近期PTA 現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200 元以上，價(jià)差穩(wěn)定在700元/噸左右，比10 月價(jià)差擴(kuò)大了145%。期貨價(jià)格也上漲至5600 元/噸以上，創(chuàng)出了2015 年以來(lái)新高。我們認(rèn)為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，而PTA沒(méi)有新產(chǎn)能投放，個(gè)別老產(chǎn)能雖有可能復(fù)產(chǎn)，但具體情況還不確定。因此17 年P(guān)TA景氣度有望好轉(zhuǎn)，行業(yè)盈利將高于16 年。公司作為PTA 行業(yè)龍頭企業(yè)彈性很大，價(jià)差每擴(kuò)大100 元公司EPS 將增厚0.23 元。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)17 年油價(jià)中樞將上升至60-65 美元/桶，PX 價(jià)格也將隨之提升，公司還將獲得庫(kù)存收益。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們上調(diào)公司16/17/18 年EPS 預(yù)測(cè)到0.47/0.83/1.02 元（ 原預(yù)測(cè)0.47/0.76/1.02 元，增發(fā)攤薄前0.58/0.94/1.27 元），采用分部估值法，按照主營(yíng)業(yè)務(wù)17 年EPS 0.65 元和21 倍PE，浙商銀行利潤(rùn)17 年EPS0.17元和7 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)到14.91 元（原目標(biāo)價(jià)11.37 元）給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    PTA 景氣度回升不及預(yù)期；油價(jià)大幅波動(dòng)；文萊項(xiàng)目帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力