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    精選優(yōu)質(zhì)資源，打造浙江首個(gè)工業(yè)旅游景觀示范點(diǎn)。公司本次所簽署的藥都小鎮(zhèn)項(xiàng)目位于臺(tái)州灣南岸、椒江區(qū)城東城鄉(xiāng)結(jié)合部，總規(guī)劃面積3.42 平方公里，建設(shè)面積0.93 平方公里，擁有太和山、騰云山、臺(tái)州灣、椒江等自然山海資源和人文景觀資源，集聚了海正藥業(yè)、海翔藥業(yè)、九洲藥業(yè)、新東港等醫(yī)藥龍頭企業(yè)（均為上市公司或其子公司），豐富的歷史文化遺址和多元的現(xiàn)代醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為打造“綠色藥都”提供強(qiáng)大的資源保障。根據(jù)當(dāng)?shù)匾?guī)劃，意圖把小鎮(zhèn)打造為“多樣功能的國(guó)際智藥新城、三位一體的科普產(chǎn)游基地、循環(huán)生態(tài)的轉(zhuǎn)型示范高地”，成為浙江省首個(gè)工業(yè)旅游景觀示范點(diǎn)。
    從特色旅游到特色小鎮(zhèn)，PPP 模式拓展文旅市場(chǎng)日趨成熟。繼2016 年12月初簽署36 億貴州鎮(zhèn)寧縣特色旅游PPP 項(xiàng)目（框架協(xié)議）后，公司本次將總投資約26.5 億元的浙江特色藥都小鎮(zhèn)PPP 項(xiàng)目收入囊中，一方面標(biāo)志著公司在探索PPP 模式方面逐漸得心應(yīng)手，另一方面也彰顯出公司努力推進(jìn)旅游與其他產(chǎn)業(yè)深度融合，進(jìn)軍萬(wàn)億文旅消費(fèi)市場(chǎng)的信心和決心。此外，兩個(gè)PPP 項(xiàng)目投資額合計(jì)達(dá)到62.5 億元，是公司2015 年全年收入的33.5%，打開未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間。
    訂單充裕保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，“大消費(fèi)”布局靜待開花結(jié)果。截至2016 年12 月31 日，公司累計(jì)已簽約未完工訂單362.95 億元，其中公裝業(yè)務(wù)246.97 億元、住宅業(yè)務(wù)94.03 億元、設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)21.95 億元；此外，中標(biāo)未簽約訂單16.23億元，兩者合計(jì)379.18 億元是2015 年?duì)I收規(guī)模的兩倍，收入保障度較高有力支撐未來利潤(rùn)增長(zhǎng)。近年來，公司緊抓消費(fèi)升級(jí)的戰(zhàn)略機(jī)遇，積極布局家裝、文化旅游、體育等C 端消費(fèi)領(lǐng)域；投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，重點(diǎn)跟蹤布局消費(fèi)升級(jí)、人工智能、大健康、互聯(lián)網(wǎng)等服務(wù)人需求的核心環(huán)節(jié)，“大消費(fèi)”戰(zhàn)略落地初顯成效，后續(xù)開花結(jié)果值得期待。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及估值?？紤]到公司未完工訂單相對(duì)充裕，PPP 拓展和“大消費(fèi)”布局進(jìn)展順利，有望迎來業(yè)績(jī)和估值雙重提升，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年EPS 分別為0.65 元和0.74 元，給予公司16 年25 倍PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為16.22 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外政治風(fēng)險(xiǎn)。