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2016 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148.8 億元，同比增長2.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤13.6 億元，同比增長2.14%，其中三季度單季收入57.8 億元，同比增長0.9%，單季凈利潤4.76 億元，同比下滑1.22%。
    營改增影響下公司毛利率下滑2.07 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用控制良好，凈利率提升0.08 個(gè)百分點(diǎn)。受營改增影響，公司2016 年前三季綜合毛利率15.67%，同比下滑2.07 個(gè)百分點(diǎn)，公司加強(qiáng)成本管控，銷售費(fèi)用率與去年基本持平，管理費(fèi)用率下降0.17 個(gè)百分點(diǎn)至2.06%，公司定期存款平均余額下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加0.15 個(gè)百分點(diǎn)至0.39%；公司資產(chǎn)減值損失/營業(yè)收入比率上升0.11 個(gè)百分點(diǎn)，綜合影響下公司凈利率提升0.08 個(gè)百分點(diǎn)至9.16%。
    公司收現(xiàn)比提升，現(xiàn)金回款大為好轉(zhuǎn)。2016 年前三季公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2.84 億元，較去年同期多流入10.66 億元；公司增強(qiáng)回款力度，2016 年前三季收現(xiàn)比90.7%，較去年增加11.9 個(gè)百分點(diǎn)，付現(xiàn)比86.4%，較去年增加5.21 個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)金回款大為好轉(zhuǎn)。
    （1）優(yōu)化成本管控，降本增效提升公司競(jìng)爭力。在公裝行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭加劇的背景下，公司主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)變化，在降低成本提高人均效能上積極應(yīng)對(duì)，利用規(guī)模集采降低采購成本，同時(shí)優(yōu)化部門考核制度，扁平化管理加強(qiáng)費(fèi)用控制，目前取得良好成效。（2）家裝業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，以裝修為入口全面向家庭消費(fèi)服務(wù)商轉(zhuǎn)型。公司互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌金螳螂?家目前線下直營店已成功進(jìn)駐52 個(gè)城市，其中三季度新開店面15 家，布局加速。在產(chǎn)品端，公司對(duì)產(chǎn)品包進(jìn)行了升級(jí)，結(jié)合金螳螂多年公裝經(jīng)驗(yàn)特別推出基準(zhǔn)包+廚衛(wèi)包+衛(wèi)浴包，擴(kuò)展軟裝、智能家居等“3+1+N”模式，最大化的滿足消費(fèi)者個(gè)性化需求，提升客戶體驗(yàn)。公司未來還將充分挖掘家裝的“入口”價(jià)值，在智能家居、家庭軟裝、居家養(yǎng)老、消費(fèi)金融等領(lǐng)域進(jìn)行布局，逐步向家庭消費(fèi)服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。（3）攜手阿里體育成為公司在消費(fèi)端的又一重要布局。公司與阿里體育合資設(shè)立投資管理公司，未來將以體育場(chǎng)館為載體和立足點(diǎn)，為城市提供包括體育大數(shù)據(jù)云平臺(tái)、智慧場(chǎng)館運(yùn)營、商業(yè)規(guī)劃及運(yùn)營合作等“城市體育發(fā)展整體解決方案”。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持"買入"評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司16 年-18 年凈利潤為17.72 億/19.49 億/21.43億，增速分別為11%/10%/10%；對(duì)應(yīng)PE 分別為18X/16X/15X，維持買入評(píng)級(jí)。