>> 銀河證券-信維通信（300136）單季收入和利潤創(chuàng)歷史新高，卓越產(chǎn)品+合伙人機制驅(qū)動公司做大做強-170210
| 上傳日期： |
2017/2/13 |
大小： |
607KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王莉，楊明輝 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
單季度來看，2016Q4 公司收入9.08 億元，凈利潤1.89 億元，收入和利潤均創(chuàng)歷史單季收入新高；。從增量來源來看，蘋果業(yè)務(wù)貢獻非常強勁，根據(jù)蘋果數(shù)據(jù)，2016 年最后一個季度，iPhone 手機銷售7830 萬部，比歷史同期任何時候都要多，此外iPad、MacBook 的天線產(chǎn)品逐步放量。
對于非蘋果業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)天線類產(chǎn)品份額提升以及無線充電模塊的放量也給全年貢獻了不少業(yè)績增量。
展望2017 年，隨著射頻隔離件、平板和筆記本天線、無線充電模塊、音頻等產(chǎn)品放量以及新客戶客戶（OPPO、VIVO、金立等國產(chǎn)手機廠商）的拓展，2017 年公司業(yè)績將繼續(xù)保持高增長。而看更遠的未來，公司成長邏輯依舊清晰：從天線（單價1 美金）拓展至射頻隔離（2 美金）、射頻連接（1 美金）、NFC 無線充電模塊（3 美金），未來繼續(xù)拓展至射頻前端器件（濾波器、射頻芯片等，單機價值十幾美金），信維通信能做的產(chǎn)品價值量越來越高。公司只要跟緊技術(shù)升級，牢牢把握住大客戶，將更多產(chǎn)品推向大客戶，公司長遠發(fā)展無慮。
（二）圍繞音頻射頻深耕細作，合伙人機制催生公司蝶變
公司立足于音頻、射頻技、核心材料等技術(shù)，圍繞音頻射頻深耕細作，拓展天線、連接器、射頻前端器件等產(chǎn)品，為客戶提供全面的一站式服務(wù)。
公司強化內(nèi)部精細化管理，倡導(dǎo)合伙人文化，提升柔性制造能力，全員降本增效，保證了公司產(chǎn)品的競爭力與業(yè)績增長。
我們繼續(xù)強調(diào)事業(yè)合伙人制對信維通信未來發(fā)展的重要性，它是公司未來做大做強的基礎(chǔ)。自2015 年起，信維通信就提出了打造“合伙人文化”，在信維平臺上提倡“共創(chuàng)、共擔、共享”的文化內(nèi)涵，讓奮斗者優(yōu)先，貢獻者收益。2016 年9 月，公司推出了第二期股權(quán)激勵計劃，激勵對象包括中高層管理人員、核心技術(shù)人員等241 名員工，股權(quán)激勵分三期執(zhí)行，行權(quán)目標定為2017-2019 年實現(xiàn)凈利潤分別不低于人民幣7.5 億元、12 億元及15.6 億元。2016 年12 月，公司推出了第一期員工持股計劃，自籌資金6.5 億元，參加本次持股計劃的總?cè)藬?shù)不超過50 人，其中公司董監(jiān)高8 人擬出資2.5 億元，其他員工出資4 億元。按照一比一加杠桿后持股計劃規(guī)模上限13 億元。我們看到，信維通信將股權(quán)激勵和員工持股視為公司未來的長效激勵機制，大量招攬優(yōu)秀人才，通過合伙人機制夯實高成長的基礎(chǔ)。
3．投資建議
我們預(yù)計2016-2018 年EPS 是0.55/0.98/1.54 元，維持推薦評級。
4．風(fēng)險提示：銷售不及預(yù)期。
|
|
