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隨著PPP 項(xiàng)目陸續(xù)開建、“一帶一路”具體落實(shí)帶動(dòng)工程機(jī)械出口增長(zhǎng)，行業(yè)復(fù)蘇有望延續(xù)。
    受益于行業(yè)回暖，公司發(fā)布16 年業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)為3900~4900萬(wàn)元，同比上升82.99%~129.91%。公司作為挖掘機(jī)重要提供商，2016年全年銷量70319 臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.79%。
    ■領(lǐng)先海外布局，“一帶一路”搭船出海擴(kuò)大市場(chǎng)份額：公司從2002年提出“開放的、國(guó)際化的柳工”戰(zhàn)略以來(lái)，業(yè)務(wù)已滲透到全世界130多個(gè)國(guó)家。依托公司地緣優(yōu)勢(shì)，公司積極向東南亞拓展業(yè)務(wù)，在該區(qū)域市占率領(lǐng)先。
    今年5 月，“一帶一路”國(guó)際合作大會(huì)將在北京舉行，具體措施進(jìn)入加速落實(shí)階段。公司有望借助“一帶一路”提供的政策優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固國(guó)外市場(chǎng)，保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
    ■公司費(fèi)用控制效果顯著，反彈動(dòng)力強(qiáng)： 2016 年公司積極采取降成本控費(fèi)用措施，嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用。16Q3 銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失分別同比下降12.72%、36.93%和97.89%，盈利能力顯著改善。且公司壞賬計(jì)提政策嚴(yán)格，PB 已跌至1.12 倍，行業(yè)回暖后業(yè)績(jī)反彈力度強(qiáng)。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的收入增速分別為2.5%、8.1%、10.6%，凈利潤(rùn)增速分別為55%、188.3%、66.6%，成長(zhǎng)性突出；首次給予買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.44 元
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資大幅下滑，一帶一路戰(zhàn)略低于預(yù)期