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    2. 基于慣性技術(shù)形成三大類產(chǎn)品，不斷拓展行業(yè)應(yīng)用形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)公司目前已經(jīng)形成了導(dǎo)航類、測(cè)量類和穩(wěn)控類三大類產(chǎn)品，三類產(chǎn)品都是基于慣性技術(shù)，再結(jié)合其他相關(guān)技術(shù)，形成不同功能的產(chǎn)品并向不同行業(yè)應(yīng)用拓展。三類產(chǎn)品的行業(yè)應(yīng)用中，智能駕考、傾斜測(cè)量和天線穩(wěn)控已形成成熟產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)大量銷售，未來(lái)還將繼續(xù)為公司帶來(lái)穩(wěn)定收入，而街景測(cè)繪、鐵路弓網(wǎng)檢測(cè)、鐵軌檢測(cè)、光電穩(wěn)控產(chǎn)品尚處于產(chǎn)品孵化或市場(chǎng)拓展階段，隨著產(chǎn)品的成熟，未來(lái)也將形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外公司上市的募投項(xiàng)目加強(qiáng)了對(duì)產(chǎn)品研發(fā)的投入并擴(kuò)張產(chǎn)能，一方面能夠受益于行業(yè)景氣，推動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，另一方面將減少公司的委外加工，有利于公司生產(chǎn)過程的協(xié)調(diào)管理，降低產(chǎn)品成本，提高盈利能力。
    3. 積極布局紅外、雷達(dá)、無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，向系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品和行業(yè)解決方案延伸2016 年，公司成立了星網(wǎng)光測(cè)、雷可達(dá)、尖翼科技三家子公司，分別從事紅外探測(cè)、雷達(dá)探測(cè)和無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)，其中紅外探測(cè)產(chǎn)品、雷達(dá)探測(cè)產(chǎn)品都能與公司已有的綜合導(dǎo)航、光電探測(cè)業(yè)務(wù)相結(jié)合，形成新的行業(yè)應(yīng)用和整體解決方案，而公司自主研發(fā)的無(wú)人機(jī)也將集成和搭載綜合導(dǎo)航、紅外探測(cè)和光電探測(cè)產(chǎn)品。我們認(rèn)為，公司新拓展的業(yè)務(wù)與公司已有業(yè)務(wù)的協(xié)同性強(qiáng)，并將推動(dòng)公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步向系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品和行業(yè)整體解決方案延伸，同時(shí)三家子公司的少數(shù)股權(quán)均由相關(guān)技術(shù)骨干持有，公司綁定核心人員利益，有利于業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展。
    4.投資建議：
    慣性技術(shù)的延展性強(qiáng)，應(yīng)用領(lǐng)域廣，公司的現(xiàn)有產(chǎn)品中，綜合導(dǎo)航系統(tǒng)、“動(dòng)中通”系列產(chǎn)品、智能駕考產(chǎn)品等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大量應(yīng)用，未來(lái)還將繼續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入；正在重點(diǎn)拓展的鐵路弓網(wǎng)檢測(cè)、鐵軌檢測(cè)等產(chǎn)品也都有望在近兩年實(shí)現(xiàn)放量，帶來(lái)增量業(yè)績(jī)；而長(zhǎng)期來(lái)看，公司布局的紅外、雷達(dá)和無(wú)人機(jī)技術(shù)，民用方面能夠與慣性技術(shù)結(jié)合形成綜合解決方案，向更多的下游行業(yè)推廣，軍用方面能夠集成各類技術(shù)形成系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品，直接面向軍方招標(biāo)，從而帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)的大幅提升。因此我們認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)在短期和長(zhǎng)期內(nèi)都具有高成長(zhǎng)性。我們預(yù)測(cè)公司2016/2017/2018 營(yíng)業(yè)收入為2.71/3.51/4.62 億元，歸母凈利潤(rùn)為0.73/0.99/1.40 億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.96/1.28/1.78 元，根據(jù)可比公司估值水平，給予公司2017 年75 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)96 元，給予推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    新產(chǎn)品研發(fā)推廣進(jìn)度不及預(yù)期，民用領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。