>> 中信建投-潤和軟件(300339)上市公司深度：金融信息服務(wù)翹楚，開創(chuàng)金融大格局-170213
| 上傳日期： |
2017/2/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
武超則，程杲，韓鵬程 |
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銀行信息化解決方案市場空間大
IDC 預(yù)測，銀行信息化市場2016 到2019 年的年均復(fù)合增長率為24.4%，到2019 年該市場規(guī)模將達(dá)到538.89 億元，服務(wù)占據(jù)整個銀行業(yè)應(yīng)用解決方案的份額將達(dá)到81.3%。
2015 年，公司金融信息化業(yè)務(wù)收入4.6 億元，聯(lián)創(chuàng)智融、捷科智誠、菲耐得三家金融IT 子公司實際并表凈利潤為1.42 億，預(yù)計2016 年三家公司合計利潤可以超過2.4 億。目前公司的金融信息化部門擁有正式員工約3500 人，其中90%是技術(shù)人員。
金融云與互聯(lián)網(wǎng)金融打開成長新空間
公司通過對云角信息、博納訊動的股權(quán)吸納、攜手阿里云共同拓展相關(guān)業(yè)務(wù)以及出資設(shè)立全資子公司等一系列行動，加快自身布局金融云市場，項目模式升級為SAAS 模式，具有巨大成長空間。
公司在金融信息化和金融云的基礎(chǔ)上，積極獲取互聯(lián)網(wǎng)金融牌照，通過互聯(lián)網(wǎng)保險和小貸業(yè)務(wù)切入，未來具備爆發(fā)式成長可能。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)測公司16-18 年實現(xiàn)營業(yè)收入14.77 億、18.15 億、21.19億，凈利潤3.30 億、4.06 億、5.00 億元，EPS 分別為0.92 元、1.13 元、1.40 元，對應(yīng)的2016-2018 年P(guān)E 分別為32.56X、26.44X、21.44X。
公司正在逐步完善金融信息化、金融云、互聯(lián)網(wǎng)金融的大金融布局。目前國內(nèi)從事金融信息化的上市公司，17 年合理的估值區(qū)間在30-50 倍。公司在大金融領(lǐng)域布局逐步深入，未來金融信息化、金融云、互聯(lián)網(wǎng)金融布局的平臺效應(yīng)預(yù)計可以得到充分的聚合。我們給予公司17 年40 倍估值，公司未來市值的合理值應(yīng)在160 億，目標(biāo)價45.20 元，給予買入評級，建議重點關(guān)注！
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