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>> 中信證券-潤和軟件(300339)重大事項點評-員工持股方案增強凝聚力,業(yè)務轉(zhuǎn)讓有助金融IT主業(yè)聚焦-161205
上傳日期:   2016/12/5 大?。?/td>   773KB
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評級:   買入 作者:   陽嘉嘉
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    公司公告部分業(yè)務和股權(quán)轉(zhuǎn)讓:1)擬轉(zhuǎn)讓新智能流通業(yè)務,交易總金額為人民幣6,000 萬元,扣除各項稅費成本后,預計可產(chǎn)生約 5,800 至6,200萬元的收益。2)擬以現(xiàn)金2400 萬元轉(zhuǎn)讓云角信息10%的股權(quán)。本次交易完成后,公司仍持有云角信息10%的股權(quán),將獲得約400 萬元的投資收益。3)擬將其持有的潤聯(lián)信息100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東潤和投資,轉(zhuǎn)讓對價為12,951.16 萬元,交易預計實現(xiàn)利潤總額4,000 至5,000 萬元。
    評論:
    員工持股將完善利益共享機制,提高員工的凝聚力。參加本員工持股計劃的員工總?cè)藬?shù)不超過1,200 人,其中董事(不含獨立董事)、監(jiān)事、高級管理人員5 人。本次計劃將有效調(diào)動管理者和公司員工的積極性,吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務骨干,兼顧公司長期利益和近期利益,更靈活地吸引各種人才。本員工持股計劃設(shè)立后,擬委托興業(yè)國際信托有限公司管理,自公司股東大會審議通過后6 個月內(nèi)完成購買,鎖定期為12 個月。
    轉(zhuǎn)讓部分業(yè)務和股權(quán),或?qū)@得投資收益和營業(yè)外收入合計不超過1 億元,并形成約2 億元補流現(xiàn)金。公司三季報披露短期借款6.1 億元,相比去年三季度末1.23 億元,有大幅度增長。前三季度財務費用為4330 萬元,同比增長328.58%。本次若成功轉(zhuǎn)讓新智能流通業(yè)務、云角信息10%的股權(quán)、潤聯(lián)信息100%的股權(quán),獲得的現(xiàn)金或?qū)?yōu)化公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),減輕財務壓力。
    看好公司觀點未變,公司短期明確受益于銀行IT 業(yè)務,金融云業(yè)務戰(zhàn)略布局有望打開長期增長空間。1)公司在逐漸剝離和轉(zhuǎn)讓原有業(yè)務后,將重心聚焦于金融信息化,已具有較強的品牌知名度和一定的市場占有率。據(jù)IDC 報告,公司銀行IT 解決方案業(yè)務排名第八,市占率為1.69%,其中銀行核心業(yè)務系統(tǒng)的排名第二,市占率7.1%。2)云計算已成為銀行IT 建設(shè)“十三五”計劃重點之一,面向互聯(lián)網(wǎng)場景的業(yè)務系統(tǒng)將全面向云上轉(zhuǎn)移。公司擁有云角、博云、阿里云、一蘭云聯(lián)等優(yōu)質(zhì)合作伙伴,分別從技術(shù)、底層架構(gòu)、客戶資源等多方面對金融云能力進行補充,公司已逐步形成完整的金融云生態(tài)。
    風險因素。承諾業(yè)績不達預期,業(yè)務整合風險,金融云進展不達預期風險。
    盈利預測、估值及投資評級。根據(jù)本次業(yè)務和股權(quán)轉(zhuǎn)讓,公司營業(yè)外收入增長,調(diào)整2016-2018 年EPS 預測至1.01/1.17/1.56 元(原預測為0.87/1.21/1.61 元),對應31/27/20 倍PE。維持目標價52.93 元,維持“買入”評級。
    
 
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