>> 海通證券-潤和軟件(300339)公司季報點評：業(yè)績增長穩(wěn)健,金融云戰(zhàn)略持續(xù)推進-161019
| 上傳日期： |
2016/10/19 |
大小： |
382KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
鄭宏達，謝春生 |
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金融信息化業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，銷售費用率降低管理費用率上升。公司三季度營收同比增長33.8%，主要還是源于合并子公司聯(lián)創(chuàng)智融的金融信息化業(yè)務(wù)，去年同期是9 月并表。三季度公司銷售費用率下降0.9 個百分點，營銷效率提升，管理費用率同比提升3 個百分點，公司加大金融云服務(wù)和大數(shù)據(jù)投入。
聯(lián)手一蘭云聯(lián)，募資研發(fā)金融SaaS，金融云戰(zhàn)略持續(xù)推進。公司攜手一蘭云聯(lián)投資設(shè)立中金云金服，后者是中國第一家中小銀行IT/DT 綜合服務(wù)運營商。成立后的合資公司致力于“中小銀行開放云服務(wù)平臺”的研究和應(yīng)用推廣，雙方利用各自優(yōu)勢和資源共同創(chuàng)新，計劃將中小銀行間的同業(yè)交易從線下轉(zhuǎn)至線上，通過“金融云化”解決中小銀行傳統(tǒng)集中式架構(gòu)的發(fā)展瓶頸。
此外，公司擬非公開發(fā)行募資14 個億用于云計算，大數(shù)據(jù)部署，將已有金融IT 技術(shù)和行業(yè)經(jīng)驗產(chǎn)品化及云化，研發(fā)針對銀行、保險、新興金融三個領(lǐng)域進行SaaS 應(yīng)用軟件。公司一系列動作金融云戰(zhàn)略持續(xù)推進。
金融信息化從蓄勢到發(fā)力，IT 技術(shù)塑造信息化銀行是大趨勢。公司作為金融信息化領(lǐng)域的后起之秀品牌知名度和市占影響力不斷提升。在金融科技大發(fā)展，創(chuàng)新金融產(chǎn)品不斷推出背景下，銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)變革創(chuàng)新是必然趨勢。我們認(rèn)為，公司多樣化的金融信息化服務(wù)，也為其在未來IT 技術(shù)塑造信息化銀行，與大型銀行等金融機構(gòu)的合作增強了競爭優(yōu)勢。
緊跟電力市場改革，提前布局能源信息化。國家能源局3 月發(fā)布了互聯(lián)網(wǎng)+智慧能源的相關(guān)政策，意在開放能源市場，推動能源產(chǎn)業(yè)升級。在此背景下，公司結(jié)合以往豐富的智能電網(wǎng)信息化經(jīng)驗，向能源信息化進軍，打造能源管理云平臺和能源大數(shù)據(jù)中心，目標(biāo)是為各類用能企業(yè)、工業(yè)及商業(yè)園區(qū)提供能源大數(shù)據(jù)增值服務(wù)。項目目前尚在研發(fā)階段，尚未盈利，未來業(yè)務(wù)或受益于電力市場化改革進度。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.75 元、1.05元和1.41 元。目前公司股價對應(yīng)17 年EPS 僅約30 倍市盈率，相比同類企業(yè)估值優(yōu)勢較大。我們看好公司金融信息化和云服務(wù)的競爭力和發(fā)展前景，認(rèn)為公司可享有一定估值溢價，給予約45 倍17 年市盈率，6 個月目標(biāo)價47.2元，維持買入評級。
風(fēng)險提示。金融IT、金融云化業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期。
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