>> 中信證券-潤和軟件（300339）2016年三季度業(yè)績預告點評-業(yè)績符合預期，金融云實力日益增強-161017
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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聯(lián)創(chuàng)智融從2015年9月開始并表，因此公司利潤同比增速較快。從金融IT業(yè)務特點和歷史業(yè)績情況來看，大量業(yè)務驗收和收入確認集中在第四季度。2016年業(yè)績承諾24,125萬元的實現(xiàn)情況有賴于業(yè)績確認節(jié)奏。
看好公司觀點未變，公司短期明確受益于銀行IT業(yè)務，未來金融云業(yè)務戰(zhàn)略布局有望打開長期增長空間。1）金融IT逐漸成為公司核心業(yè)務，已具有較強的品牌知名度和一定的市場占有率。據(jù)IDC報告，潤和軟件銀行IT解決方案業(yè)務排名第八，市占率為1.69%，其中銀行核心業(yè)務系統(tǒng)的排名第二，市場占有率7.1%。2）云計算已成為銀行IT建設"十三五"計劃重點之一，面向互聯(lián)網(wǎng)場景的業(yè)務系統(tǒng)將全面向云上轉(zhuǎn)移。公司已將金融云作為重要戰(zhàn)略方向，搶先在技術上進行多項合作，并擬定增11億元投入金融云項目。公司將多年積累的線下業(yè)務專業(yè)化優(yōu)勢進行云化，客戶有望延伸至中小金融機構。
公司與強大的合作伙伴共建生態(tài)，料想金融云業(yè)務在中小銀行的拓展速度將加快。1）公司作為阿里新金融生態(tài)中重要合作伙伴之一，頻頻亮相云棲大會。本次云棲大會螞蟻金服聯(lián)合阿里云發(fā)布"螞云計劃"，并公布阿里云通過公安部組織的云計算等級保護新標準試點示范工作，成為全國首家通過國家級權威測評的云計算服務商，其中金融云平臺通過等級保護四級的備案、測評。潤和軟件今年1月公告與阿里云建立金融行業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴關系，有了更堅固的底層保障，公司在金融云上的實力將進一步增強。2）潤和金融云有望受益于一蘭云聯(lián)銀行客戶資源。一蘭云聯(lián)是中國第一家中小銀行IT/DT綜合服務運營商，由國內(nèi)操作系統(tǒng)專家及優(yōu)秀的IT運營團隊組建而成。一蘭云聯(lián)體系內(nèi)公司--一蘭投資基金管理（北京）有限公司先后籌建、投資參股39家中小商業(yè)銀行和村鎮(zhèn)銀行，并與國內(nèi)多家銀行及知名金融機構建立了長期的良好合作關系。
風險因素：承諾業(yè)績不達預期的風險，商譽減值的風險，公司業(yè)務整合不達預期的風險，金融云投入高于預期的風險等。
盈利預測、估值及投資評級。維持2016-2018年的EPS0.87/1.21/1.61元之預測，現(xiàn)價對應PE36/26/19倍PE。我們認為公司已成功轉(zhuǎn)型金融IT公司，價值被低估。維持目標價52.93元，維持"買入"評級。
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