>> 東方證券-奇正藏藥（002287）業(yè)績基本符合預(yù)期，看好公司二線品種的潛力-170216
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2017/2/16 |
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季序我 |
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歸屬上市公司股東的凈利潤為2.91 億元，同比增長9.69%，對應(yīng)EPS 為0.72 元。其中，第四季度營業(yè)收入3.26 億元，同比減少5.10%，凈利潤為0.89 億元，同比增長15.28%，業(yè)績基本符合預(yù)期。
聚焦藥品業(yè)務(wù)，藥材業(yè)務(wù)整體剝離。受外部環(huán)境的影響，近年來公司藥材業(yè)務(wù)營業(yè)收入下滑明顯，對公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響。公司為了提高能力，把資源聚焦在核心藥品業(yè)務(wù)方面，報告期內(nèi)，公司將中藥材業(yè)務(wù)整體剝離。雖然短期內(nèi)，公司可能受到業(yè)務(wù)剝離、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，但長期看，這符合公司“一軸兩翼一支撐”的戰(zhàn)略布局，有助于公司藥品業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。
加大基層布局，二線品種有望放量。目前，奇正消痛貼膏是公司的核心品種，在報告期內(nèi)，公司進一步加大基層布局，加大縣市級醫(yī)院的開發(fā)力度，我們預(yù)計消痛貼膏在2017 年依舊能保持穩(wěn)定增長。除此之外，公司二線品種有望放量，白脈軟膏、青鵬軟膏、紅花如意丸等均為公司的潛力品種，在報告期內(nèi)，公司將白脈軟膏的銷售模式從單一招商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檎猩碳幼誀I的模式，紅花如意丸增加了自營銷售，我們認為，在公司聚焦藥品業(yè)務(wù)的策略下，二線潛力品種值得期待。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
受藥品業(yè)務(wù)剝離的影響，我們對公司2017-2018 年的業(yè)績稍作調(diào)整，預(yù)計2017-2018 年每股收益為0.91、1.01 元（原EPS 預(yù)測為0.92、1.02 元），根據(jù)可比公司，給予公司2017 年60 倍估值，對應(yīng)目標價為54.6 元。
風險提示
受醫(yī)?？刭M壓力增大、藥品招標節(jié)奏加快的影響，公司二線品種的銷售可能不達預(yù)期
如果公司對基層銷售網(wǎng)點的拓展不順利，可能影響公司藥品的銷售情況。
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