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2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.84 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)7900 萬(wàn)元。
    ◆國(guó)資混改完成，土地價(jià)格重估
    2015 年12 月，公司控股股東廣弘資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司宣布國(guó)資混改完成，兩家深圳股權(quán)投資企業(yè)以29.46 億元取得廣弘資產(chǎn)49%股權(quán)。目前公司土地儲(chǔ)備豐富，新入股東房地產(chǎn)背景較強(qiáng)，未來(lái)在土地變現(xiàn)上可以為公司提供較大幫助。我們估算，如果土地性質(zhì)由工業(yè)用地全部轉(zhuǎn)成商業(yè)用地，公司目前土地儲(chǔ)備價(jià)值將超過(guò)130 億元。按照與政府6:4 的利益劃分，歸屬到公司體內(nèi)價(jià)值將達(dá)80 億元。
    ◆雙主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，發(fā)展前景光明
    公司圖書(shū)發(fā)行業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來(lái)可結(jié)合圖書(shū)發(fā)行行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，合理投入相對(duì)少量資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化圖書(shū)銷售配送服務(wù)，占領(lǐng)地區(qū)農(nóng)村市場(chǎng)，創(chuàng)造品牌特色。同時(shí)線上線下教育的融合將為公司教育主業(yè)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面，公司在凍品銷售配送及冷庫(kù)經(jīng)營(yíng)方面具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，省內(nèi)凍肉市場(chǎng)占比達(dá)70%；公司擬從冷庫(kù)經(jīng)營(yíng)逐步轉(zhuǎn)向發(fā)展冷鏈物流中心，未來(lái)有望成為冷鏈物流領(lǐng)域的新龍頭。
    ◆高管增持彰顯發(fā)展信心
    新任董事長(zhǎng)年輕有為，之前曾在廣東商貿(mào)集團(tuán)任總經(jīng)理助理、紀(jì)委副書(shū)記，是集團(tuán)層面的核心骨干之一。董事長(zhǎng)于2015 年12 月份到任，在上任不到一年時(shí)間內(nèi)先后完成公司混改和各項(xiàng)整治工作，并于2016 年7 月份聯(lián)合其他高管增持公司股票。增持金額為5700 萬(wàn)元，增持均價(jià)9.06 元/股，此次增持有助于穩(wěn)定公司股價(jià)，彰顯出管理層對(duì)于公司后續(xù)發(fā)展的信心。
    ◆盈利預(yù)測(cè)與估值
    我們預(yù)測(cè)公司2016~2018 年EPS 分別為0.19 元，0.24 元和0.28 元，目標(biāo)價(jià)13 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)資混改帶來(lái)發(fā)展動(dòng)力不達(dá)預(yù)期；閑置土地儲(chǔ)備價(jià)值難變現(xiàn)。