>> 華創(chuàng)證券-蘇試試驗(300416)年報點評：16年業(yè)績實現(xiàn)優(yōu)異增長，定增項目持續(xù)落地完善全國實驗室網(wǎng)絡(luò)-170224
| 上傳日期： |
2017/2/24 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
1. 試驗服務(wù)收入增長帶來16年業(yè)績優(yōu)異表現(xiàn)
公司堅持實施試驗設(shè)備制造、試驗技術(shù)服務(wù)“雙輪驅(qū)動、轉(zhuǎn)型發(fā)展”的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，依托數(shù)十年環(huán)境試驗設(shè)備生產(chǎn)制造的技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢，從試驗設(shè)備提供向試驗方案設(shè)計及一體化試驗服務(wù)提供轉(zhuǎn)型。2016年試驗服務(wù)業(yè)務(wù)收入1.58億元，同比增長44.02%，是公司營業(yè)收入增長的主要推動因素。
2. 公司總體費率小幅上升，研發(fā)投入明顯提高
報告期內(nèi)公司總體費用率為27.30%，同比上升0.81個百分點。其中銷售費用率為8.30%，減少0.63個百分點；管理費用率為18.70%，上升1.30個百分點，主要是職工薪酬、研發(fā)投入增加所致；財務(wù)費用率為0.31%，增長0.14個百分點。
報告期內(nèi)公司研發(fā)投入2181萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的5.53%，同比增長10.10%。
3. 五億定增項目建設(shè)持續(xù)落地，全國實驗室連鎖網(wǎng)絡(luò)基本形成
公司9月公布增發(fā)預(yù)案，募集資金總額不超過人民幣5億元，其中1.55億投入溫濕度環(huán)境試驗箱技改擴建項目，3.45億元投入實驗室網(wǎng)絡(luò)改擴建項目。日前公司宣布共出資1.81億元設(shè)立三家子公司，均為定增建設(shè)項目。
“溫濕度環(huán)境試驗箱技改擴建項目”公司擬投資1億元成立全資子公司蘇試環(huán)境，主要滿足大型系統(tǒng)或整機作為試驗標(biāo)的的高精度環(huán)境試驗需求，適用于航空航天產(chǎn)品、信息電子、傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、儀器儀表、材料、電工、電子產(chǎn)品、各種電子元氣件在綜合的惡劣環(huán)境下檢驗其各項性能指標(biāo)。
“實驗室網(wǎng)絡(luò)改擴建項目”公司擬投資3000萬元、5100萬元分別成立廣東廣博、西安廣博控股子公司，加強公司環(huán)境與可靠性試驗設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)能力，進一步完善覆蓋全國的環(huán)境與可靠性、電磁兼容性試驗服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系。報告期末公司已建有11家實驗室子公司，基本形成全國實驗室連鎖網(wǎng)絡(luò)。
4. 公司軍品業(yè)務(wù)不斷擴大，持續(xù)受益軍民融合
公司是總裝備部軍用電子元器件科研支撐項目承制單位，為總裝備部認(rèn)可的合格涉密軍用裝備供應(yīng)商，承擔(dān)武器裝備科研生產(chǎn)任務(wù)，具有軍工三級保密資質(zhì)，子公司蘇州廣博實驗室和北京創(chuàng)博實驗室具有二級保密資質(zhì)，南京廣博實驗室通過二級保密資格單位審查。軍品業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)規(guī)模已達40%以上，且需求增長迅速，公司將持續(xù)受益軍民融合。
5. 盈利預(yù)測
預(yù)計公司16-18年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.72億、0.91億，對應(yīng)EPS為0.58、0.72，對應(yīng)PE為56X，45X，維持推薦評級。
6. 風(fēng)險提示
業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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