>> 國信證券-華燦光電（300323）LED業(yè)務(wù)拐點已現(xiàn)，加速向好-170227
| 上傳日期： |
2017/2/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔，唐泓翼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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并預(yù)告2017 年1 季度，盈利約0.76-0.81 億元。
公司4 季度扣非凈利潤0.45 億元比3 季度0.15 億元增加2 倍，下半年LED 芯片產(chǎn)能利用率大幅提升，銷售額及毛利率持續(xù)向好。
公司下半年扣非盈利約0.70 億元，其中下半年LED 藍(lán)光芯片銷售金額約5.14億，同比增長25%，比H1 增長33%；下半年LED 綠光芯片銷售金額2.2 億，同比增長44%，比H1 增長128%；由于LED 行業(yè)下半年供需兩旺，同時公司LED 業(yè)務(wù)取得技術(shù)進(jìn)步，提升產(chǎn)能利用率，公司LED 業(yè)務(wù)毛利率從上半年不到10%提升到下半年約30%。并且隨著公司新增產(chǎn)能逐步釋放，公司LED 芯片銷量及凈利率繼續(xù)穩(wěn)步提升，公司4 季度扣非凈利潤0.45 億元比3 季度0.15億元增加2 倍，顯示公司LED 業(yè)務(wù)加速向好。并且媒體披露，木林森收購海外重量級LED 照明企業(yè)--歐司朗旗下朗德萬斯，已完成海外審批，公司與木林森簽訂過戰(zhàn)略合作協(xié)議，將明顯受益。
公司并購藍(lán)晶科技助力LED 業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展
公司并購藍(lán)晶科技，全年實現(xiàn)藍(lán)寶石襯底片銷售收入2.31 億，其中下半年實現(xiàn)銷售收入1.51 億元。公司已形成芯片-外延片-材料良好協(xié)同效應(yīng)，藍(lán)晶科技下半年毛利率繼續(xù)穩(wěn)步提升，已超30%。
維持為“買入”評級
公司LED 業(yè)務(wù)持續(xù)向好，并預(yù)期將成功收購MEMSIC，切入慣性傳感器，搶灘百億級市場。預(yù)計2017-2019 對應(yīng)eps0.46/0.60/0.77 對應(yīng)PE 25/19/15X，買入“評級”。
風(fēng)險提示
LED 下游需求不達(dá)預(yù)期；MEMSIC 收購進(jìn)展放緩。
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