>> 光大證券-大冶特鋼（000708）業(yè)績穩(wěn)步提升，2017年集團(tuán)資產(chǎn)整合有望加速-170227
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王招華 |
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4 季度年化ROE8.46%，環(huán)比提升1 個百分點；資產(chǎn)負(fù)債率36.32%，環(huán)比增加3 個百分點，同比上升4.4 個百分點，繼續(xù)保持低負(fù)債率運行，中信泰富特鋼集團(tuán)一體化運行優(yōu)勢盡顯。
◆2016 年度總結(jié)：新產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，業(yè)績穩(wěn)步提升。2016 年公司實現(xiàn)銷售收入64 億元，同比上升3.2%；歸母凈利潤為盈利2.93 億元，同比增長8%。2016 年公司員工總數(shù)增加至3863 人，人均產(chǎn)鋼量293 噸。公司90萬噸中棒線投產(chǎn)帶來人均產(chǎn)量的提升。公司取得良好業(yè)績是因為公司下游客戶較為穩(wěn)定，且能持續(xù)，對成本控制比較好，以及2016 年整個鋼鐵行業(yè)在復(fù)蘇，從一定程度上帶動了公司業(yè)績的上升。
◆業(yè)績展望：2017 年盈利增速有望擴(kuò)大。2017 年計劃鋼材產(chǎn)量同比增長5%，營收同比增長22%。公司2017 年生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)為：鋼產(chǎn)量114 萬噸（持平），鋼材產(chǎn)量182 萬噸（同比增長5%），銷售鋼材總量182 萬噸，實現(xiàn)產(chǎn)銷增長100%，銷售收入78 億，同比增長22%。
◆投資建議：給予“買入”評級。我們預(yù)計2017-2018 年公司的EPS 分別為0.81 元、0.88 元，目前對應(yīng)的PE 為17 倍、16 倍，當(dāng)前PB 為1.74 倍；考慮到大股東中信特鋼資本運作的能力以及兄弟公司興澄特鋼良好的經(jīng)營能力和業(yè)績表現(xiàn)，我們給予公司“買入”評級。按照2.1 倍的PB 估值，給予6 個月17.38 元的目標(biāo)價。
◆風(fēng)險提示：（1）鋼鐵行業(yè)波動的風(fēng)險；（2）公司經(jīng)營不善的風(fēng)險。
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