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    銷(xiāo)量增加及匯兌損失減少致公司業(yè)績(jī)?cè)黾?br>    公司產(chǎn)品噸盈利相對(duì)穩(wěn)定，銷(xiāo)量增加致公司凈利潤(rùn)增加，同時(shí)由于公司通過(guò)運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)等衍生金融工具使人民幣貶值的匯兌損失較上年同期減少增加了公司業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)隨著下游空調(diào)行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存，未來(lái)公司銷(xiāo)量仍將保持增長(zhǎng)，拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    上游布局銅鈷礦勘探，下游受益空調(diào)補(bǔ)庫(kù)存
    12 年起公司投資4000 萬(wàn)美元合作勘探剛果（金）SEMHKAT 銅鈷礦，上游布局銅鈷礦勘探。下游主要為空調(diào)行業(yè)，中國(guó)家用空調(diào)產(chǎn)量增速自16年7 月結(jié)束自15 年1 月份以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)，產(chǎn)量增速不斷提升，處于補(bǔ)庫(kù)存階段，有效拉動(dòng)銅管需求。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.33 元、0.41 元和0.51 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為29 倍、23 倍和19 倍，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新建項(xiàng)目發(fā)展低于預(yù)期，下游需求低于預(yù)期；