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    全球一次性健康防護(hù)手套需求高于GDP 增速。根據(jù)乳膠、丁腈手套主要產(chǎn)地馬來(lái)西亞相關(guān)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)統(tǒng)計(jì)分析，估算2016 年全年乳膠、丁腈和PVC 一次性手套需求量約為2122 億支，年均需求量增長(zhǎng)率約為8%。
    公司是全球一次性PVC 手套龍頭，市場(chǎng)份額超過(guò)20%，競(jìng)爭(zhēng)力在行業(yè)內(nèi)顯著領(lǐng)先。一次性手套主要分為三大類(lèi)：乳膠手套、PVC 手套和丁腈手套，沒(méi)有可替代產(chǎn)品，市場(chǎng)需求量穩(wěn)步上升，未來(lái)發(fā)展更多的是各個(gè)細(xì)分品種之間份額的此消彼長(zhǎng)。公司目前的主要產(chǎn)品是PVC 手套，處于全球PVC 手套行業(yè)的龍頭地位，產(chǎn)能約150 億只/年，產(chǎn)品約90%出口，全球市場(chǎng)占有率22%左右，產(chǎn)能和市場(chǎng)占有率均為全球第一，擁有較強(qiáng)的下游定價(jià)權(quán)和上游的議價(jià)能力。公司持續(xù)自主研發(fā)，實(shí)現(xiàn)了整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程的自動(dòng)化和智能化，未來(lái)公司將致力于打造無(wú)人化工廠。
    丁腈手套項(xiàng)目第一期2017 年投產(chǎn)，業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步提升。公司積極布局丁腈手套業(yè)務(wù)，2016 年投資建設(shè)60 億只/年的丁腈手套項(xiàng)目，目前該項(xiàng)目第一期的20 億支預(yù)計(jì)2017 年6 月投入試運(yùn)行；第二期的40 億支，預(yù)計(jì)2018 年6 月投入試運(yùn)行。在美國(guó)、歐洲和日本等高端市場(chǎng)，丁腈手套正逐步替代部分乳膠手套和PVC 手套，市場(chǎng)占有率在逐步提升，具有良好的市場(chǎng)前景和更好的盈利能力。
    成立并購(gòu)基金，未來(lái)跨越式加速發(fā)展值得期待。2016 年8 月公司與巨擎資本成立并購(gòu)基金，總規(guī)模5億元，公司出資1.75億，巨擎資本出資2500萬(wàn)元，其余資金由巨擎資本募集。成立該基金，將利用專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)為公司尋找合適的項(xiàng)目，利用資本市場(chǎng)和多種資本運(yùn)作方式，整合醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的資源，加速發(fā)展。 維持公司"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。公司作為全球健康防護(hù)手套龍頭，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著領(lǐng)先，新增丁腈手套項(xiàng)目將于2017、2018年逐漸投產(chǎn)，業(yè)績(jī)有望穩(wěn)步提高。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.55元、0.70元、0.81元，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；丁腈手套推廣進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；對(duì)外貿(mào)易及匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。